一般均衡分析_无限期界不完全市场条件下的预算约束.pdfVIP

： 一般均衡分析 无限期界不完全 市场条件下的预算约束＊ 　　 袁 朋 　 ： ， 内容提要 近 年来 一般均衡分析发展的一个重要方面在于研究了无限期界不完全市场条 ２０ 。 ， ， 件下一般均衡状态的存在性问题 这一研究表明 要确保一般均衡状态的存在 首先必须防止参与 ， ， 。 者实施庞氏计划 否则参与者的优化问题不可能有最优解 经济体的一般均衡状态也不可能存在 ， ， ： 、 。 一般来说 有三种防止参与者庞氏计划的约束 它们分别是 横截性条件 债务约束和抵押品制度 ， ， 这三种约束的切实履行需要相应的执行机制来保证 但是 相关的文献并未就此结合不完全金融市 场的假设条件做出充分的论证。 ： 关键词 预算约束 庞氏计划 不完全市场 无限期界 一般均衡的存在性 　 　 　 　 ， ， 均衡理论中 由于经济体中存在一个终结日期 在这 、 一 引言 ， ， 个终结日期之后 将不会再有金融资产的交易 所 ， ， — 在现实经济生活中 庞氏借债行为可能使整个 以 参与者在每一个日期 事件结点处的预算约束 ， 。 — 经济远离均衡状态 并且造成严重的经济动荡 这 都意味着对其在前一个日期 事件结点处借债金额 ， 。 ， 个问题反映在一般均衡的分析中就表现为 当经济 的限制 与有限期界一般均衡理论不同 在无限期 当事人考虑到无限期界的情况以后， 界中， ， — 他可能实行没 参与者可以利用庞氏计划 在每一个日期 事 ， ， 有尽头地借新债还旧债的庞氏借债行为 这会使债 件结点处 通过借入新的债务来履行原有债务的偿 ， ， 。 ， 券的供给远远大于其需求 从而使一般均衡不可能 还承诺 从而将债务无限期地拖延下去 这样 如果 。 ，