证券研究报告公司点评.pdfVIP

证券研究报告 公司点评 / 2011 年 7 月 13 日 生物制品Ⅲ 华兰生物 002007 推荐 署名人：周锐 S0960207090141 0755 单采血浆站关闭影响短期采浆量，长期龙头地位不变 zhourui@ 参与人：江琦 7 月 12 日公司公告收到《贵州省采供血机构设置规划(2011-2014)》, S0960110110023 公司惠水、罗甸、瓮安 3 家单采血浆站从2011 年 8 月 1 日起将停止采浆， 0755 此 3 个浆站占 2010 和 2011 年上半年采浆量的 39.29%和 36.69%。 jiangqi@ 投资要点： 参与人：江琦 6 －12 个月目标价： 38.00 元 此次浆站关闭属于系统性风险，对公司 11 年业绩不产生影响，对 12-13 当前股价： 35.76 元 业绩造成一定影响： 评级调整： 维持 此次贵州共关闭 10 个浆站，保留 10 个浆站：此次《2011-14 年规划》 将保留“息烽、开阳、紫云、普定、独山、龙里、长顺、黄平、晴隆、 基本资料 纳雍”10 个浆站，对比 2006 年规划，将有“普安、望谟、罗甸、丹 深证成份指数 12268.19 寨、三穗、威宁、惠水、瓮安、镇远、施秉”10 个浆站关闭； 总股本(百万) 576 对 12、13 年投浆量有所影响，但随重庆公司投产，投浆量的影响将 流通股本(百万) 576 逐步减少：我们预计 10 年投浆量约 400 吨，11 年约 450 吨不变，12、 流通市值(亿) 206 13 年分别为 442 、524 吨，比之前 540、622 吨的预测少约 100 吨。 EPS （TTM ） 0.94 我们认为此次事件发生后，公司将更加积极的运作重庆公司投产事 每股净资产（元） 4.18 项，预计重庆公司有望在 2011 年底前投入生产。重庆共 7 个浆站， 资产负债率 6.6% 投入使用后，有望逐步抵消此次 3 个浆站停止的不利影响。同时公司 股价表现 将积极与其它省政府做好沟通。 （% ） 1M 3M 6M 血液制品行业原材料将进一步短缺，供不应求局面将持续：贵州规划 华兰生物 6.12 -9.64 -19.42 显示出血液制品的