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信林信用评级体系 目 录 信用与信用评估 评级原则、理念、程序 评级方法 方法体系、分析体系、主要考察因素、主要财务指标 业务类别 评估时间表 杭州信林评估咨询有限公司 信用与信用评估 品质（经济、社会意识、偿还意愿） + 能力（企业、个人、政府） 信用评估 ☆ 动态分析信用主体的静态记录，评估违约风险状态（偿债能力和偿债意愿），以特定的国际通用的信用等级符号，提示风险及资信状况。 信用评估的主要依据——经营行为（经济身份、经营记录）+ 经营能力 评级原则 独立、客观、科学和公正 评级理念 信用评级是一门科学，更是一门艺术 ☆ 全方位考察，不局限于一套固定财务比率或公式，而以个案为主 ☆ 定性与定量分析相结合，以定性为主 ☆ 历史考察、现状分析与长期展望相结合（综合考虑整个经济周期） ☆ 注重现金流量分析，现金流量是决定企业信用状况的最主要因素 ☆ 注重全球一致性，但以行业为主 ☆ 一个经济周期的压力测试（适当的不利环境假设）——收入、现金流、资本结构 评级程序 杭州信林评估咨询有限公司 评级方法 方法特征—— ☆ 个体评级与支持评级相制约 ☆ 历史考察与未来预测相统一 ☆ 定性分析与定量分析相结合 个体评级——对信用进行非系统风险分析，反映内在独立的信用能力； 支持评级——对信用进行系统风险分析，反映受经济环境影响的外部的信用能力。 方法框架—— 方法体系—— 杭州信林评估咨询有限公司 分析架构—— 确定信用等级 7．企业获得股东和外部支持能力 6．企业资本结构、财务结构、财务现状 5．企业经营能力、近三年盈利实绩、未来发展趋势 4．企业的管理体制和结构、管理层基本素质、管理发展战略 3．企业的市场地位、竞争力和战略伙伴关系、企业技术工艺设备能力 2．企业所属行业现状和发展前景、行业整体能力、可能发生或实现的立法趋势 1．国家政策对企业和行业的支持、企业获得优惠政策的实际效益、宏观经济基本影响程度 （以政策环境为基础、经营能力为基点、财务动态为重点、发展预测为起点，构成信林信用评级分析的金字塔架构。） 主要考察因素 宏观分析 —— 经济、法律、监管制度、外汇政策、与企业直接相关的重大政策趋势 行业展望 —— 行业信用等级上限、供求情况和行业结构、行业周期和增长 竞争地位 —— 品牌、技术、成本结构、市场份额、产品质量、主要竞争区域和趋势 管理素质和经营战略 —— 营运控制、对待风险的态度和管理、主要经营者素质和信用影响 盈利能力 —— 收入的分散化、边际利润、现金流产生能力（稳定性程度） 资本结构 —— 表外项目对企业资本结构的影响 财务弹性 —— 融资的其他来源、资金流动性 所有权和公司结构 —— 母子公司关系、股东的分散性、管理控制 外部支持 —— 股东、战略投资者、政府的支持态度和能力 债权结构 —— 有抵押/无抵押 偿债顺序（先偿/后偿/次等后偿） 优先股、担保能力 关键财务指标 ☆ 息税前利润（EBIT）/总（现金、净）利息支出 ☆ 经营净现金流/总债务 ☆ 息税折旧摊销前利润（EBITDA）/总（现金、净）利息支出 ☆ 总债务/所有者权益 ☆（货币资金+短期投资+应收票据）/流动负债 ☆ 长期债务/（长期债务+所有者权益） ☆ 总（净）债务/息税折旧摊销前利润（EBITDA） ☆ 息税前利润（EBIT）/营业收入 ☆ 息税折旧摊销前利润（EBITDA）/营业收入 现金流量计算 销售收入（Revenues） - 销售成本（COGS） - 销售、管理费用和一般费用（SGSA） - 研发费用（RD） =息税前利润（EBIT） + 折旧和摊销（DC） =息税折旧摊销前利润（EBITDA） - 资本支出（Capex） - 营运资本的变化