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行业研究 Page 1 行业跟踪研究 电子元器件行业 行业动态点评 谨慎推荐 （维持评级） 2006 年 6 月 13 日 行业跟踪研究 季节性库存增加，等待行业趋势的确认 近一年收益率比较 面板厂商调降 2Q06 运营预期，维持对下半年的乐观预期 上证指数 电子元器件 受 PC 和 LCD TV 季节性需求低于预期的影响，面板厂商友达、LG 下调了2Q06 运 130% 110% 营预期。但对下半年 LCD TV 市场的增长维持乐观看法。 90% 2004-10-14 2004-12-23 2005-03-15 2005-05-31 2005-08-09 手机大厂削减定单，台湾 IC 设计厂商调整库存 70% 50% 由于 IC 设计厂商库存增加导致撤消 3Q 订单，将使得 IC 代工厂商 3Q06 产能利用 率受到冲击；此外，手机大厂削减定单，库存调整范围扩大，超出我们先前基于“低 资料来源：国信证券经济研究所 于安全库存水平下、小规模、常规调整”的预期，这意味着调整时间将会拉长。 1Q06 库存仍然在合理水平之下，产业链下游库存增加极少 1Q06，虽然库存的增加速度超出预期，但规模仍然在合理水平之下。同时，由于终 端厂商追求零库存，因此 1Q06 库存的增长主要集中在上游，而产业链下游部分的 电子元器件行业首席分析师： 库存仅增长了 1%。这意味着，上游库存调整结束之后、旺季来临之时，很可能将 面临着再次的供应短缺。 肖利娟 电话：座机电话号码 预测机构再次调高了对 06、07 年市场增长预期 Email：xiaolj@ 在友达调降营运预期的同时，SIA 将对半导体市场 06 年的增长预期从 7.9%调高到 了9.8%。1-4 月份，半导体市场增长了6.3%，这意味着SIA 认为 5-12 月份市场增 长将达到 11.4%。2007-2008 年，预计市场增长将分别为 11%和 12%。 2Q04 行业转折重现的概率较低 库存水平、下游产业增长背景、经济环境的差异，将使得 2Q04 时行业转折重现的 概率较低。在产业链库存低于合理水平下，所进行的库存消化调整，很可能使得旺 季到来时，供给紧张将重现。