甲醇汽油.pdfVIP

2006年6月6 日 公司研究 调研报告 太工天成(600392)/10.79 元 周强 0755 甲醇、二甲醚完美的替代性新能源 zhouq@ 计算机硬件 目标价：15.56 元 强烈推荐A （维持） 煤化甲醇与目前的煤化油项目有较大的不同，国产甲醇大部分已经是煤化而 上证指数：1679.20 成，技术已经相当成熟，转化效率与成本都相当经济，前期由于油价的抑制， 尚未成规模。甲醇在作为新能源燃料应用的同时，由其为原材料生产的二甲 股本数据 醚是国际公认及重点的新能源发展领域，同时甲醇转化制烯烃(MTO)工艺已 经获得成功，在该领域发展空间更为广阔。 A 股总股本(万) 10,800 流通A 股(万) 4,799 石油价格的上涨趋势导致我国发展新能源的迫切性。我国的石油资源只占 流通市值(亿) 5.18 世界的2%左右，人均资源更为匮乏，预测到2040 年我国就已经没有石油 股价表现 资源可供开采，而根据国际能源署（IEA ）估计石油价格每上升10 美元会 绝对值 相对上证 使得下年中国的真实GDP 下降0.8 个百分点，通货膨胀率上升0.8 个百分 3 个月(%) 79.00 49.00 点。 6 个月(%) 75.90 22.30 1 年(%) 68.20 2.50 煤化甲醇技术在我国已经相当成熟，高油价为其规模发展提供良好的契机。 52 周波动(元) 5.95-13.57 目前国内60% 以上的甲醇采用煤化工方式获得，2005 年产量在570 万吨左 右，仍有部分依赖缄口。其中上海焦化利用煤化甲醇项目已经有30 多万吨 股价走势 的产量，兖煤已经在国内投资多个煤化甲醇工厂，而太工天成的甲醇项目， 利用了当地的煤和焦炉气两种资源生产甲醇，不仅成本更低，同时有一定 的环保意义。 甲醇作为新能源燃料，已经在国内广泛实验，各项指标优于汽油，二甲醚 已经是国际公认的清洁、高效的新能源燃料。山西省在甲醇作为汽车应用 燃料上走在国内前列，通过国内外广泛的测试，甲醇作为替代性能源的性 能不低于汽油，国内已经开始有甲醇车的推出，而二甲醚已经是国际公认 资料来源：招商证券 和重点发展的新能源材料。 相关研究 公司 06、07、08、09 年业绩的持续大幅增长。公司测控业务高速增长的 同时，增发项目对柳林3 座煤矿的收购将使得公司在甲醇项目达产前业绩 1、 太工天成调研简报 2006/3/8 的大幅增长，而在09 年，公司甲醇项目完全达产后，业绩将出现跳跃式大 2、 太工天成-业绩优良，价值严重 幅增长