锌价进入短期调整.pdfVIP

2009年第12期 l =! { 醐 授观翻 ； 冯教授观潮 { ilL- ： 17 锌价近期走势看法 11月 10日美元指数跌破 75，但基本金属价格 不但中国的锌产量增长迅猛，而且西方从三季 几乎没有反应，这可 以有两点解释。其一，美元近 度开始生产也提速，主要产锌国相继宣布从三季度 期太动荡，美元指数是否实质性跌破 75有待观察， 开始，冶炼厂恢复正常生产，停产的矿山也陆续恢 估计一旦跌到 74，基本金属价格还是要作 出反应。 复生产，不难判断，全球生产的增速明显快于消费， 其二，经过长时间的持续反弹，基本金属价格累计 恐怕LME库存下降只是暂时现象。 涨幅已经大多超过一倍，累积的风险加大，在美国 所有这些因素会压制锌价的进一步上涨。 失业率上升，实体经济不理想的情况下，金属市场 不过，我们相信各国宽松的货币政策短期还不 陷入谨慎。 会改变，美元将继续贬值，中国经济将持续向好， 最近 ，国际机构纷纷公布了 10月份锌市场研 国内需求不断好转，国内外投资性需求仍强烈，每 究报告 ，大大上调了2009-2010年全球供应过剩量， 次价格回调都被视为买入机会 ，因此价格下跌空间 原因是调整了中国的数据。因为中国的产量增Dl：l,f~ 是有限的。预期最近 LME锌价将继续走低，期货 快，进 口已经严重减少，库存上升，消费没有原来 价将向2000美元深入，国内锌价今天将明显下跌， 预期那么好。美国和欧洲汽车优惠政策暂停之后， 主流合约将跌至 16500元以下，现货价格将稳中有 汽车销量萎缩，房地产贷款违约率上升，前期对西 降。 。 方需求的预期热情开始冷静。 评论时间2009—11-11 锌价进入短期调 整 11月 9日以来美元指数在已经在 75以下的位 全球锌市场供应过剩92万吨，2010年过剩95万吨； 置震荡，并有进一步下渗的趋势，但基本金属价格 BrookHunt认为，2009年和 2010年全球分别过剩 几乎没有反映，这可以有两点解释。其一，美元指 88万吨和 51万吨。机构调高供应过剩量的原因是 数变化又到了关键时刻，美元指数是否实质性跌破 中国的产量增Dl：i,fP快，进口已经严重减少，库存上 75有待观察，估计一旦跌到 74，基本金属价格还 升，消费没有原来预期那么好。机构预测结果往往 是要作出反映，继续上行 其二，经过长时间的持 影响市场情绪。 续反弹，基本金属价格累计涨幅已经大多超过一 另外，三季度以来锌价上涨的主要动力来 自对 倍 ，累积 的风险加大 ，在美国失业率上升，实体经 西方需求恢复的期待。市场数据显示，美国、欧洲 济不理想的情况下，投资者陷入谨慎 ，采取观望态 锌锭溢价确实有所回升，10月份LME锌锭库存也 度。 有所下降。然而，美国失业率持续上升，美国和欧 最近 ，国际机构纷纷公布了 l0月份锌市场研 洲汽车优惠政策暂停之后，汽车销量萎缩，房地产 究报告，大大上调了2009—2010年全球供应过剩量， 贷款违约率上升