中国电信运营商融资策略与研究.pdfVIP

摘 要 摘 要 中国电信行业近年来的持续快速发展，使得资本层面的竞争成为电信运营 商获取竞争优势的决定性因素，如不能及时筹集到经营、投资所需的资金，电 信运营商在电信市场上的竞争地位将可能被严重削弱。目前，中国电信运营商 在融资实践方面的发展虽然十分迅速，但仍然存在着融资成本过高、融资结构 不合理、融资渠道单一等诸多缺陷，因此，如何提高融资效率和融资能力、优 化融资结构和融资策略已成为其获取竞争优势的重中之重。 有鉴于此，本文以中国电信运营商融资策略为研究对象，通过对中国电信 运营商融资行为的演变及特征的实际考察，借鉴电信运营商融资国际经验和模 式，探讨了中国四大运营商的融资现状和存在的问题，最后以中国联通为案例， 从股权融资、融资租赁、资产证券化、内源融资和多元化融资策略等方面对中 国电信运营商的融资效率和融资策略优化问题进行了系统分析。 论文研究发现：中国电信运营商未认识到内源融资的重要性，内源融资能 力不强；外源融资重股权、轻债务，导致资本成本过高：债权融资中银行贷款 比例过高，企业债券发行不足。因此国内运营商应注意根据外部融资环境的变 化选择融资渠道，并注意保持债权融资和权益融资的合理比例，以提高其融资 效率和企业总体价值。最后，本文从股权融资、融资租赁、资产证券化、内源 融资和多元化融资策略等方面，详细分析了中国联通的融资决策、策略选择与 效果等问题。案例分析对于中国电信运营商融资的启示是：1、在境外股票融资 方面。准确把握上市时机对融资是否成功非常重要：公司治理机制的改造是企 业上市的根本保证。2、在境内股票融资方面。中国电信运营商境内股票融资要 重视融资方案的论证与选择；股票发行结束后，要加强信息披露和公司运作。3、 在融资租赁方面。多渠道融合、价值链整合运作将是未来电信运营企业发展的 一个方向；资本运作的能力、金融产品的创新使用将是提高企业竞争能力的一 个有力武器。4、在资产证券化融资方面。资产证券化融资的前提是选择合适基 础资产；提供组织保障和业务保障是成功实现资产证券化融资的保证。5、在内 源融资方面。从深化内源融资制度的角度看，建立以资金结算中心为核心的资 金运用平台是电信运营商提高内源融资效率的基础；实行全面预算管理和收支 摘要 两条线运作模式，加强经营过程监控，是电信运营商提高内源融资效率的重要 环节。6、在多元化融资方面，电信运营商应该根据不同的发展时期、不同的市 场环境和不同的业务特点而采取不同的融资方式，不断寻求资本结构、融资方 式选择的优化；积极加强渠道创新，不断拓展新的融资渠道，构筑并完善其多 元化融资模式。 关键词：电信运营商融资结构融资策略 U Abstract telecommunication and of industry sustainable WithChina stronggrowth seeing or is themost of becoming inrecent technologymarketing，capital years，instead in for capitaloperation factorto raising erucial advantage．Failing