单周期三叉树模型中等价鞅测度的比较.pdfVIP

2009年 3月 湖南师范大学 自然科学学报 V0I．32 No．1 第32卷 第 1期 JournalofNaturalScienceofHunanNormal University Mal．，2009 单周期三叉树模型中等价鞅测度的比较 姚落根 ，欧 辉 ，杨向群 (1．湖南师范大学数学与计算机科学学院 中国长沙 410081；2．湖南商学院信息学院，中国长沙 410205) 摘 要 在无套利假设下，用一个参数刻画单周期三叉树模型中的等价鞅测度，得到了Esscher变换测度和q一 优化测度对应参数所满足的方程，然后利用数值计算对这些参数进行了比较． 关键词 三叉树模型；不完全市场；等价鞅测度；口一优化测度 中图分类号 O211．6 文献标识码 A 文章编号 1000—2537(2009)01-0011-05 ComparisonofEquivalentMartingaleMeasuresin 0Re．PeriodTrinomiafTreeModeI YAOLuo．gen一，OUHui，YANGXiang—qun (1．CoHegeofMathematicsandComputerScience，HtmanNormalUniversity，Changsha410081，China； 2．InformationDepartmentofHunna BusinessCoHege，Chnagsha410205，China) Abstract A parameterdepictingtheequivalentmartingalemeasureinone-periodtrinomialtreemodelunder thehypothesisofnoarbitrageopportunityisfound，andhteequationswhichhteparameterscorrespondingEsscher measureandq-optimalpricingmeasuresmustsatisfyaregivenrespectively．Andthenhtosedifferentparametersare comparedbynumericalcalculation． Keywords trinomialtreemodel；incompletemraket；equivalentmartingalemeasure，q-optimalpricing n1 aSllre异 等价鞅测度方法是未定权益定价理论最重要的方法之一．粗略地讲，该理论表明市场无套利假设等价于 存在等价鞅测度．更进一步，如果市场是完全的，则无套利假设等价于存在唯一的鞅测度．从而，对于完全市 场中的任何未定权益，都有唯一的无套利价格．如果市场不完全，则存在许多等价鞅测度．相应地，对于不可 复制的未定权益而言，也就有许多无套利价格．这样，仅仅利用无套利方法无法得出未定权益唯一的价格．实 证结果表明，实际市场是不完全的．这样，研究不完全市场中未定权益的定价更加具有实际意义．实际上，不 完全市场中未定权益的定价引起国内外许多学者和从业人员的研究兴趣 ，取得了不少成果 ¨ ．根据不同的 标准，可以选择不同的等价鞅测度为未定权益定价．自然就会产生这样一个问题：这些等价鞅测度之间的关 系是怎样的呢?实际上，研究不同等价鞅测度之间的关系本身就是一个研究方向．目前国内外关于这方面的 研究比较少 ．在简单的三叉树模型(只含一种风险资产)中，本文首先在单周期模型中利用类似如二叉树 方法构造了2个符号测度，然后用一个参数刻画了全体等价鞅测度，并且找到了Esscher变换测度和g一优化 测度所对应的参数A所满足的方程．经过这种转化后，不同等价鞅测度只需比较它们对应的参数就可以了． 最后利用数值计算对它们对应的参数进行了比较． 收稿 日期：2008-06-25 基金项目：国家自然科学基金资助项 目；国家自然科学基金资助项 目 作者简介：姚落根(1974．)，男，湖南常德入，湖南师范大