“全投资假设”质疑.docVIP

“全投资假设”质疑 关键词：投资主体假设 投资项目 投资主体假设 可行性分析 在财务管理的项目投资决策中，对投资项目现金净流量的测算是进行决策的前提与基础，这一步骤直接关系到项目投资决策正确与否。为了进行投资项目现金净流量的测算，财务管理理论提出了一个“全投资假设”。所谓“全投资假设”是假定在确定投资项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自由资金和借入资金等具体形式的现金流量。“即使实际存在借入资金也将其作为自由资金看待”（财务管理，2001）。这种假设的出发点是为了使得项目的可行性与投资资金的来源无关，然而，这种假设却存在一些明显的问题。 一、“全投资假设”没有从投资主体的角度出发将导致投资决策失误 一个投资项目到底可行还是不可行，与投资决策的出发点密切相关。就像某个特定的工作，有的人可以轻易完成，有些人却无法完成。在财务管理中，进行投资项目决策的目的不是为了判断一个项目本身是否可行，而是为某个具体的企业即投资主体的决策服务的，因此必须从该投资主体的角度出发来判断投资项目的可行性。每个企业的情况是不同的，其所在的市场环境和拥有的的资源完全不同，因此，在进行投资项目现金净流量的测算时，必须结合该企业的具体情况进行，否则，所作出的现金净流量测算结果必然会脱离企业的实际，并最终可能导致投资项目的失败，至少可能导致投资效果与预期不符。在投资项目决策时，只从理论和假设