次贷危机传导链条分析及对江西的警示.pdfVIP

机 危机传导链条分析及对江西的警示 条 AnalysisofSubprimeCrisisTransductionChainandItsEnli9htmenttoJiangxi 析分 及 罗丽娟 黄 剑 对 江 LuoLijuan HuangJian 西 (南昌大学经济与管理学院，江西 南昌 330031) 的 警 (SchoolofEconomicsandManagement，NanchangUniversity，JiangxiNanchang330031) 示 摘 要：对于次贷危机的起因，现有解释主要有 “制度原罪说”、“资本贪婪说”、“创新生衡说”和 “监管失力说”，各方争论莫 衷一是。本文从危机逐步涉及的五个层面：房地产市场、信贷市场、金融市场、美国实体经济与中国实体经济互动、全球经济，分 析和识别次贷危机的传导链条，并得出对江西金融机构和企业的警示。 关键词：次贷危机：传导链条：实体经济：江西 中图分类号：F830．5 文献标识码 ：A 文章编号：1671—4792一(2O09)10-0117一O4 起源于美国房地产按揭市场一个初始规模相当小的信 款市场更是将房价上涨作为一个广泛接受的假定。 用违约率上升的事件，在不经意之间就已扩散到全球，传统 相对应的房地产市场贷款利率也同期下降。对放款机 意义上的五大投行消失，金融机构的大量坏账，某些国家经 构，都认为房屋抵押贷款是优质资产，因为即使贷款者无法 济层面的破产等都对经济造成了极大冲击。这就是 2年多来 正常续供，银行可收回房屋转售，从而可以分享房价上扬的 全球共同应对却看似无任何进展的由美国次级贷款引发的 好处而获利。在高增长、低利率和房价上涨预期的宏观环境 金融经济危机。冰冻三尺非一 日之寒，中美互为重要的贸易 下，美国金融机构开发了多种抵押贷款产品并积极进行资产 伙伴，美国发生如此严重的危机，中国难以置身事外。 证券化，由此出现了次贷的繁荣。次级贷款新增额从2001年 1次贷危机传导进程综述 的 1200亿美元增加到2006年的6000亿美元，其所 占贷款 2007年初美国爆发的次贷危机，经过几波冲击，严重打 比例从2001年的5茗上升至2006年的20％。这一时期美国资 击了其信贷市场、金融市场并波及到商品市场乃至全面影响 本市场的宽松和活跃极大刺激了房地产市场的发展和繁荣。 实体经济。在经济全球化的今天，美国的次贷危机演变为全 低利率下的房价上涨预期，使美国人关注的已不是房屋 球金融海啸，对全球实体经济产生巨大的冲击，全球经济增 的租赁收益而是资本收益，于是出现房地产的大规模投机， 长放缓甚至陷入衰退。其传导进程