李祥林：一个数学模型摧毁华尔街.pdfVIP

④④ 李祥林●● ■ 自由行 诺贝尔经济学奖 热门人选 李祥林英文名为I)avicLx Li，获得南开大学的经济 自金融海啸爆发 学硕士学位后赴北美留学，获得加拿大魁北克拉瓦尔大 以来，美国媒体、学术 学的崛A学位，之后继续深造，先后获得加拿大滑铁卢大 界及政治人物都在寻 学的精算学硕士学位和统计学博士学位 找导致华尔街灾难的 l997年李祥林在加拿大帝国商业银行开始了金融职业 “真凶”。今年2月25H 生涯，后就职于摩根大通和美国巴克莱资本。李祥林的 {Wired)月刊发表著名 学术背景在华尔街的精英中非常典型。从2o世纪80年代开 记者沙尔蒙题为 《灾难 始，大量数理背景的高级人才进入华尔街，从事金融衍 的处方——摧毁华尔街的公式》的文章，认为金融家在 生工具的创造、定价和套利计算。2000年3月，在摩根大 不了解数学公式背后的假设的情况下，滥用中国金融数 通任职的李祥林在美国 《固定收入》杂志发表 联《结函 学家李祥林开创的一个用来评估 “违约相关性”的数学 数的违约相关分析》 “联结”和 “相关”均为统计学 模型，使之成为导致全球金融危机骨牌效应的祸首。 名词，用大众化语言，可作这样的解释一 夫妻 日夕相 沙尔蒙的文章指出，因为引领一个新行业而令 处，生活习惯渐渐相近，其中一人过世，另一半在短期 型，却忽略了他对该模型的应用必须有所限制的警示， 在一定经济环境下，公司倒闭的相关联结性。李 终致付出可怕的代价。如今，在金融领域和数学领域， 祥林的研究，刺激了信贷衍生债券市场的高速发展，其 大多数专家都认为李祥林不应该遭受指责。毕竟，他只 势头之猛有人称之为 “爆炸性”，带动了一种新兴衍生 是发明了主要用来评估投资风险的数学模型，应该谴责 金融工具 “信贷违约掉期” (简称cDS，CreditDefault 的是那些滥用模型的金融家，是他们的贪欲导致整个金 Swaps)的热销。从这个角度来说，李祥林对金融业的贡 融界盲目地逐利，导致自己对这个模型的局限性视而不 献不亚于投资理论专家、l9{)0年诺贝尔经济学奖马可维茨。 见。 这个充满争议的数学模型的创始人李祥林，2O世纪 为何李氏模型威力如此巨大? 6o年代出生于江苏连云港，拥有天津南开大学经济学硕 士、魁北克拉瓦尔大芎锄 、加拿大滑铁卢大学统计学博 与投资理论权威马可维茨一样，李祥林当然知道投 士学位，历任欧美金融机构要职。 资者对于回报和风险理应同样关注，这是何以投资者通 常 “不会把鸡蛋放在同一个篮里”的原因，风险和报酬 率之间的关系便是这样发 展出来的。但是金融家往 李祥林对金融风险的控制了如指掌，可谓是超级风 往只看到回报，却漠视风 险专家。 险。 李氏模型面世后，从债券投资者到华尔街的银行， 简单地说，李祥林博