中国资本市场对宏观经济政策传导的有效性问题研究.pdf

中国蕾!奉市场对．宏观经济戒策传’导的：开效性问题研究 中国资本市场对宏观经济政策传导的有效性问题研究 摘要 随着我国资本市场的产生、发展和完善，人们对于资本市场功能的认 识呈现为一个不断深入的过程。随着这一过程的推进，资本市场在宏观调 控中的重要作用日益为人们所重视。我国资本市场的演进历程及其现实状 况，对宏观调控目标的实现起着什么作用?对这一问题的思考，有利于对 资本市场功能的全面认识，从而有利于资本市场的建设及其健康发展。本 文试图结合我国资本市场发展的演进历程及其现实状况，探讨我国资本市 场对于宏观经济政策传导的有效性。 首先，本文通过资本形成机制与宏观经济政策的耦合建立两者的联系， 并得出结论：资本形成机制的顺畅运行是宏观经济政策有效传导的保证。 其次，在分析了资本形成的直接金融实现机制——即资本市场中，资本形 成机制各要素如何实现的基础上，本文从理论层面，在资本形成机制框架 中考察了资本市场对宏观经济政策的传导。及其对宏观经济政策传导的制 约。然后，本文考察了我国资本市场发展的演进历程及其现实状况，指出 我国姿本市场在规模结构、运行机制从而功能等制约资本形成机制顺畅运 行的方面有待完善；在此基础上，探讨我国资本市场对于宏观经济政策传 导中存在的阻碍、迟滞等问题。最后，承接前文的“资本形成机制的顺畅 运行是宏观经济政策有效传导的保证”的结论提出：正确定位资本市场功 能、完善资本市场结构、理顺资本市场运行机制的建言。 中国资本JIr场对宏删崖挤政策传导的有效性问题研究 本文的创新之处在于，从储蓄向投资转化的机制——即资本形成机制 角度，来探讨资本市场对宏观经济政策传导的有效性。以往的方法，多是 将宏观经济政策的制订者作为资本市场参与者之一，并以其制定、执行宏 观经济政策的行为及其行为效果，来考察资本市场对宏观经济政策的传导。 而将赍本市场作为宏观经济政策实施的外部环境。在以资本形成机制框架 的考察中，宏观经济政策内化在资本形成机制中，并通过资本形成机制的 宏、中、微观层面的互动，实现其对宏观经济政策的有效传导。 关键词： 资本市场资本形成机制宏观经济政策传导的有效性 广口大掌硬±掌位论文 中自薯}奉市场对宏观经济政策传目的*效性问题目究 ResearchofftheEffectivenessofMaeroeconomicPolicies TransmissionChina’s Markets through Capital ABSTRACT AsChina’s market ofthe capital developing，our understanding functionsofthe marketis thesame capital deepening．Attime，capital marketis avery roletoMacro-contr01．Whatrolearethe playingimportant courseofChina’s marketevolutionandtherealitiesofChina’s capital markettothe capital realizationofMacro-control on theissuewill us our ofthe help functionsofthe