冠通期货农产品团队2011年10月最新课件.pptVIP

冠通期货农产品团队 2011年10月 目 录 界定金融属性与商品属性 1 量化分析大豆金融特征 2 大豆价格周期性分析 3 后期走势研判与操作 4 金融学注解 商品属性即是商品的基本属性 商品是用于交换的劳动产品。使用价值和价值是商品的基本属性。 是商品价格波动对货币变化的敏感性 是商品定价权部分掌握在期货市场手里 是可存储的商品在需要时可以变现 第一层次 第二层次 第三层次 金融属性 两属性共同作用商品市场 金融 属性 商品 属性 期货市场 大宗商品 经济增长、通货膨胀、货币流动、经济周期 商品供给、市场需求、季节因素、库存变化 大豆市场商品属性分析 近十年大豆商品属性基本稳定持续发展，中国大豆消费刺激全球大豆价格走势。 单位：吨 元/吨 大豆市场商品属性分析 经过HP滤波得到的连豆周期波动与上证指数波动密切相关；上证指数变化领先于大豆价格变化，反映了连豆具有较强的金融属性 大豆与金融市场相关度 Page ? * 以中国经济景气指数中的一致指数和去年同期CPI累积同比涨跌变化为基础，划分出中国的四个经济周期。 经济阶段 一致指数 通货膨胀 收缩（reflation） 向下 向下 复苏（recover） 向上 向下 扩张（overheat） 向上 向上 滞胀（stagnation） 向下 向上 连豆与中国经济周期 日期 经济阶段 连豆价格 期间涨跌 1999.0--2000.08 扩张 2238 12.69% 2008.0--2001.08 滞胀 2169 -3.08% 2001.0--2002.01 收缩 2052 -5.39% 2002.0--2002.12 复苏 2428 18.32% 2002.0--2004.04 扩张 3290 35.50% 2004.0--2004.10 滞胀 2574 -21.76% 2004.11--2005.03 收缩 2960 15.00% 2005.0--2006.11 复苏 3217 8.68% 2006.1--2007.10 扩张 4365 35.69% 2007.1--2008.05 滞胀 4404 0.89% 2008.0--2009.02 收缩 3295 -25.18% 2009.0--2009.08 复苏 3668 11.32% 2009.0--2010.03 扩张 3829 4.39% 2010.0--2010.09 滞胀 4124 7.70% 2010.1--2011.04 扩张 4560 10.57% 2011.0--2011.08 滞胀 4748 4.12% 连豆各经济阶段期间涨跌统计 在供求不变的前提下，连豆的价格周期依附于经济周期，两者相互作用。 从1997年—2010年10月，目前中国已经经历了三个完整的经济周期 连豆价格与中国经济周期趋势 从1997年—2010年10月，目前中国已经经历了三个完整的经济周期 复苏 扩张 滞胀 收缩 ？现在 上涨 6~20个月 上涨 7~16个月 宽幅震荡 4~12个月 震荡下跌 5~9个月 滞涨~收缩 各经济阶段连豆价格走势表现 非商业持仓显示市场资金的流向，大豆价格与市场资金具有较强的相关性，净多头头寸的增长预示着大豆价格上涨的可能增大，反之，大豆价格弱势 大豆非商业持仓指数分析 长期（3-5年）：中国需求每年9%的平均增速，世界3%平均增速，预计大豆价格以6%的CAGR增长 国内经济周期处于滞涨向收缩期过渡阶段，预期6个月左右市场下行动能较强 持仓指数下滑，资金流动性减弱，大豆上行动力不足 上证指数领先大豆市场3~6个月估计，连豆仍将处于弱势 商品属性 经济周期 金融市场 资金流向 行情研判：3~6月连豆仍将下行 投资标的：a1205 建仓区间：第一区间4420-4350;最佳区间4550-4450 预计目标：4250 -4200 止损区间：4420；4570关键点位有效突破 进场方式：轻仓分批建仓 最大资金头寸：20%~60% 风险控制：3%~5% 连豆操作计划 冠通期货：真诚欢迎各位专家、同行共同交流！ 2011年10月