美元贬值：多方货币博弈的焦点.pdfVIP

维普资讯 维普资讯 美元步入下降通遵 三大官方货币管理机构均在 日前作出了维持本国利率不变的决 始于2002年初的美元贬值在过去5年半的时间里大约贬值 定。一边是美联储独力减息，另一边其他央行则无所作为，各 了约36％。目前，衡量美元与一揽子货 币比价的美元指数跌至 大货币对美元的利差随之扩大，从而驱动美元发生了新一轮的 了78．3～78．5的区间，为 15年来的最低位置 。 贬值 。不仅如此，市场普遍认为，伴随着欧元区和英国通货膨 与主要工业化国家实行浮动汇率制度不同，包括亚洲在内 胀的回升以及 日本经济的持续 回暖，三大央行很有可能在未来 的许多发展 中国家至今依然实行的是盯住美元的政策，质言之， 数月中选择加息 (如英国货币政策委员会报告暗示，为了给经 只要这些国家的货币当局针对美元的汇率管制不变 ，美元贬值 济降温 ，利率将在2008年年初前升至6．0％。 日本央行政策委 对应其本币就没有广泛的意义。正是如此，目前的美元贬值主 员会委员须田美矢子 日前暗示 日本央行在不久后将寻求一次加 要是相对于欧洲、日本等发达国家的货币而言的。 息)，美元在 同主要货 币利差的扩大之中将会进一步走弱。 美元之于欧洲货币，可 以用糊不上墙的烂泥来形容。 目 前，欧元兑美元 已经冲至1．4以上 的高位 ，占据着 1999年欧 一 个硬币的两面 元面世以来的最高点位。英镑兑美元升至2．02以上 的高点，美 虽然布雷顿森林会议之后美元不再一手遮天，但美元依然 元跌至 26年来谷底。无独有 是目前国际经济活动 中商品与 偶 ，在过去5年多的时间内已 服务贸易的最主要计价货币， 经贬值约 13．9％的基础上 ，美 因此 ，美元贬值必然对各种经 元兑 日元 目前跌至 1：117．2， 济体产生不同的影响。 处于近 5年来的高位。另外 ， 作为货 币输 出国的美 国 澳元和加元 目前分别位置在 进行美元 “倾销”无疑能够成 0．89和0．98以上 的强势位置 为最大的赢家，即美元贬可以 与美元分庭抗礼。 增强美 国产品的国际竞争力 ， 应当说，美元在先前5年多 促进美国产品的出 口，从而减 的时间中并不完全是低头朝下， 少其贸易逆差。据美国国际经 特别是在2005～2006年受美联 济研究所统计，美元如果贬值 储连续加息的驱动，美元指数 20％～25％，将足以使美国贸 曾一度上升了5％，也就是收回 易赤字占国内生产总值的比例 了三分之一的跌幅。而如今美 削减到2％。同时，美元的贬值 元再显颓势，直接原因在于美 还将减轻美 国的大量对外债 国次级贷款危机的恶化伤及到