证券行业分析报--zj.docVIP

随着我国证券市场的不断发展和完善，中国的证券业正以惊人的发展速度在不断壮大，其发展前景十分良好。然而，我国证券业毕竟尚处于发展的初期，在发展中也遇到了许多问题和阻碍。关 键 词：中国 证券业 投资银行 承销业务 经纪业务 自营业务证券行业现状概况第一节 证券行业基本知识介绍　　 一、证券　　（一）证券的定义　　（三）证券的特征　　 （三）功能　证券市场在金融体系中的地位　　 　　 第二节 中国证券行业发展概况　　 12 ????1．股票种类较繁，股权割裂问题严重 ?? ?从目前中国证券市场中重要品种股票来看，其种类较繁且欠规范，同一家公司股票同时存在国有股、法人股、社会流通股、A股、B股、H股，且从股票流动性及特征来看，存在多年无风险机制制约的非流通股，并存在严重的“一股独大”现象，这是历史原因及源生性矛盾的结果，进而造成目前市场上同股不同权现象的产生，这是目前证券市场品种最突出的现状。从绝对控股构成来看，非流通股总体占据了市场的70%以上部分，而流通股仅为10-20%，两种价格的巨大差异，形成同一股票两种不同股东的利益矛盾，也是中国证券市场未来规范发展中的障碍之一，更是目前证券市场上现实问题。 ??? 2．上市公司问题较多 ??? 目前证券市场中的上市公司虽然有一些较优秀的上市公司，但所占比例不多，而从从当前市场新上市公司问题仍然严重，比如近个时期以来上市的次新股，金证股份、东方宝龙、通威股份等上市后就变脸，业绩由上市前的财务指标优异，几个月后就变为亏损公司，这说明上市公司过程中存在包装上市问题，另外部分上市公司融资后项目突然块规变更现象也较突出，这是目前证券市场中较为敏感与执法不严的具体表现。 ??? 3．投资者队伍有所改善 ??? 目前从中国证券市场投资者队伍来看，由于众多证券投资基金的发行，加之QFII机构和券商队伍的扩大，与前些年中小投资者占多数的构成相比已有明显的改善，机构投资者正以不同的投资方式与理念影响着市场，比如2003年的“五朵金花”价值投资，在机构投资者增多的同时，机构搏奕现象也变的更加严酷。 ??? 4．市场避险机制薄弱 从中国证券市场10年发展来看，市场避险机制几乎没有，投资者只有买入股票等待盈利，而做空机制从很大程度上就意味着亏损，对于公平交易的市场而言，缺少市场避险机制的中国证券市场仍然在慢步前行。 ?? ?5．股价结构性调整仍然在进行 ??? 从2000年6月以“国有股减持”引发的大跌来看，中国证券市场始终运行在股价结构性调整之中，我们用一组数据来进行分析，从中国证监会统计信息来看：2002年8月，中国证券市场股票（A、B股）总市值为47736.46亿元，当时点位在1680点左右，境内上市公司1178家，而到了2004年4月其总市值也只有45804.96亿元，当时点位1760点左右，上市公司则有1314家。这说明股指虽然恢复或超过了相应点位，上市家数也远远超过了当时，但其总市值却出现了下降，这说明股价深层次结构性调整仍然在进行，市场中许多品种已很难恢复到当时价位，简单推测也就是说近两年时间市场指数虽然已回归当时价位，但总市值却已在股价结构性调整中蒸发了近1900亿元。如果考虑目前上海综合指数又跌至1540点，则总市值蒸发应在4000—5000亿元左右，财富缩水幅度十分惊人。从这个层面出发，个人对股票市场基本判断仍然是深层次股价结构调整之中，其年初的上涨非牛市行情，而属于典型的政策资金推动行情。 5．政策多次成为股市大波动的前提 中国证券市场从开始到目前，被业界称之为“政策市”。从目前现状来看，仍然是政策左右着大盘的起伏，2002年6月的大涨是国有股不再二级市场上减持的政策性利好左右，2004年初的上涨更多的是政策利好出台的刺激，从整个市场运行轨迹来看，政策仍然是股市大波动的主要因素。这仍然反映出市场仍然处于“新兴加转轨“的过程当中。 ?? ?6．庄股时代正在瓦解 ??? 从目前证券市场现状来看，不少名震市场的超级庄股纷纷出现大幅跳水走势，从德隆系的新疆屯河、湘火炬、合金投资到南方系的哈药集团，近期市场中的中房股份、双鹤药业等超级庄股均连续性的下跌，有的跌幅达100%以上，从这个市场现象来看，随着价值投资理念的深入，市场中做庄投资模式正在面临瓦解。 ??? 7．证券市场出现“仙股” ?? ?在香港证券市场上,有许多经营业绩差、回报低的上市公司股价在1港币之下，这些公司的个股,人们称仙股,中国证券市场发展10年内，尽管一些上市公司已严重资不抵债、亏损累累，但始终能在面值上方交易，这与市场经济优胜劣汰机制格格不入。5月26日，中国证券市场三板出现了“仙股”，五环、中侨、鞍一工、鑫光等退市股票集体于三板挂牌交易。挂牌的4只股票分别下跌55.02%到74.97%不等，股价较