可转换债券的理论基础.docVIP

可转换债券的理论基础 熊燕然 摘要：可转换债券是由公司发行的，在普通债券上附加不可分离认股权证的一种混合型融资工具。其持有人有权在将来某一时间内按约定的转股价格或转股比率转换成公司股票。可转换债券具有债权特性、股权特性和灵活性。可转换债券的理论基础有代理理论、资本结构理论和信号传递理论。 关键词：可转换债券 代理理论 资本结构理论 信号传递理论 一、可转换债券概述 1.可转换债券的概念。可转换公司债券是由公司发行的，在普通债券上附加不可分离认股权证的一种混合型融资工具，债券持有人有权在将来某一时间内按约定的转股价格或转股比率转换成公司股票。 2.可转换债券的特征。可转换公司债券作为一种介于股票和债券之间的投资工具，具有以下特征： （1）债权特性。可转换公司债券是载有一定票面金额、明确规定还本付息的期限及利率水平的向社会公众筹集资金的凭证，具有债权的特性。与公司发行的股票相比，可转换债券具有明显的债券性质。它与一般债券一样，具有面额、还本付息期限和利率，而股票则没有还本付息和利率等要素。如果投资者在转换期内未将其转换为股票，发行人必须无条件的还本付息。 （2）股权特性。可转换公司债券的持有者在规定期限内有权按事先约定的条件将其转换为发行公司的股票，因此又具有股票期权的性质。可转换债券的利率一般比普通债券的要低。虽然可转换债券的利率低于普通债券的利率，但对投资者来说，看重的是其转换成