试论货币政策传导渠道.docVIP

试论货币传导渠道 一、货币政策的传导渠道及其主要理论解释货币政策传导的信贷渠道：主要有三种： （1）是传统的货币渠道实际货币需求是实际产出和名义利率的函数。即 当名义货币(Ms)增加――实际货币增加――名义利率(r)下降――实际利率r下降――资产价格上升――投资I增加――总需求AD增加 （2）是银行贷款渠道银行贷款作为银行资产负债表中资产方的一个重要项目，在货币政策传导机制中起到了尤为关键的作用。 央行减少基础货币――商业银行准备金减少――出售债券――非银行部门减少持有货币（利率下降）――商业银行减少贷款、增加债券――企业增加债券发行――银行增持企业债券 但对于中小企业而言，发行企业债券困难―――不得不向商业银行贷款――商行提高对其贷款利率――中小企业投资需求下降 结论：对很多企业来说，银行贷款和发行债券筹资并不是完全可替代的 （3）资产负债表渠道 又称净财富额渠道，是指持续的非预期的通货紧缩使得财富的分配有利于债权人而不利于债务人，债务人的净资产减少使得资信受到影响，从而对投资造成额外的负面影响。 过度负债――企业出售资产――银行准备金上升――货币乘数下降――物价下跌――企业价值下跌――企业破产增加――囤积现金增加、货币流通速度下降――名义利率下降但实际利率上升 、资产负债表渠道和银行贷款渠道两种理论的区别与联系 联系：两者在表现形式上非常接近。即同样认为货币政策对经济运行的