Knight不确定下考虑保险和退休的最优消费-投资和遗产问题研究.pdfVIP

2014年9月 运 筹 学 学 报 第l8卷 第3期 Sept．，2014 OperationsResearchTransactions V0l1．18 NO．3 Knight：~确定下考虑保险和退休的 最优消费．投资和遗产问题研究术 刘宏建 费为银 ，十 朱永王 郑安曼 摘要 研究在Knight不确定环境下，考虑投资者遗产和保险，在三种不同借款约束下的最 优消费与投资问题．借助于倒向随机微分方程 (BSDE)理论求出了投资者最优消费和投资策 略的显式表达式．最后结合数值分析，给出含糊与含糊态度对最优消费和投资决策的影响． 关键词 最优消费和投资，自由选择退休，倒向随机微分方程，Knight不确定，遗产 中图分类号 0211．6，F224．9 2010数学分类号 6OH10，93E20，91G10 Optimalconsumption—portfolioand bequestwith insuranceand retirem entunder Knightinguncertainty LIUHongjian FEIWeiyin1, ZHUYongwang ZHENGAnman AbstractThispaperstudiesan optimalconsumption and portfolioproblem with an investor’Sheritageand insuranceunderKnightinguncertainty and three difierent borrowingconstraints．Theoptima1consumption—investmentand bequestofaninvestor havebeen solved explicitly bvusingofthebackward stochasticdifferentialequations (BSDE)theory．Finally，numericalresultsshowthatbothambiguityandambiguity attitudeaffecttheoptima1consumptionandportfoliochoices． K eywordsoptimalconsumption—portfolio，voluntaryretirement，BSDE，Knighting uncertainty，bequest ChineseLibrary Classification O211．6．F224．9 2010M athematicsSubjectClassification60H10．93E20，91Gl0 O 引 言 金融市场中，投资者往往面临Knight不确定性环境，或者称之为含糊环境，这种不确 定与风险是不同的．这种观点可以在 Knight[]的著作中得到体现．Ellsberg[]基于实验 收稿 日期：2012年4月l1日 基金项 目：国家 自然科学基金 (Nos71271003，71210107026)，安徽省 自然科学基金 (No． 10040606003)，安徽省高校 自然科学基金 (Nos．KJ2012B019，KJ2013B023)． 1．安徽工程大学金融工程系，安徽芜湖 241000；DepartmentofFinancialEngineering，AnhuiPolytech— nicUniversity，W uhu241000，Anhui，China 2．西安科技大学管理学院，西安 710600；SchoolofManagement，Xi’anUniversityofScienceand Technology,Xi’an 710600，China 十通讯作者 Correspondingauthor，Emaihwyfei~ahpu．edu．cn 2期 Knight~[q确定下考虑保险和退休的最优消费 投资和遗产问题研究