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论东亚货币合作的具体措施李晓/丁一兵吉林大学经济学院内容提要本文对东亚区域货币合作的具体措施进行了探讨，指出东亚区域货币合作的具体措施应包括三方面内容：首先是建立制度化的信息沟通与政策协调机制；其次是扩大资金支援机制；最后是在长期内设计并逐步建立区域性的汇率制度安排，本文对此做了重点分析，认为东亚地区应在钉住货币篮子制度的框架下逐步开展汇率制度方面的合作。关 键 词东亚/区域货币合作/政策协调/汇率制度一、东亚区域货币合作的背景与特征????1997年亚洲金融危机对东亚（包括东南亚）国家形成了巨大冲击，危机的严重性和传染性既暴露出东亚地区原有货币金融体制尤其是汇率制度的缺陷，也体现了东亚各国在货币领域各自为政、缺乏区域协调所带来的弊端。在这一背景下，各国普遍希望加强区域内的货币金融合作，由此建立预防和化解金融动荡的机制以维持本地区的金融稳定。长期以来东亚的区域经济合作具有“非正规化、非制度化”的特点(Lewis,1999)，区域内各经济体之间在经济结构、发展水平、政治、文化等各方面存在一定差异（余永定等，2002），东亚地区目前还不具备进行高层次货币合作的条件。但这并不意味着任何形式的合作都难以展开。总的来说，区域货币合作是一个动态的进程，本身具有长期性、渐进性的特征，东亚地区的货币合作也要遵循从初级层次到高级层次循序渐进的原则。结合目前的实际进展，东亚货币合作的具体措施应当包括三方面的内容：一是确立信息沟通与经济政策协调机制，二是扩大区域性融资便利机制并使其制度化，三是长期内逐步改革东亚现有的汇率制度安排，构建区域货币体系。????　　二、信息沟通与经济政策协调????就东亚各经济体而言，货币合作的最直接目的就是防范、化解可能出现的金融危机，对未来金融危机的预防也是当前人们关注的首要问题。而金融危机的传染性与区域性，决定了各国只有进行充分的信息沟通、对经济形势进行共同监测并协调其政策措施，才能有效预防危机的爆发。Tetsuji(2002)对欧洲经验的研究也表明，共同监测与政策协调是区域金融合作获得成功的重要前提和保证。东亚地区现已在信息沟通领域取得了一定进展，如1997年11月在APEC范围内建立了“马尼拉框架”集团，与亚洲开发银行(ADB)、世界银行及IMF协作进行经济信息交流与经济形势监控；1998年10月确立东盟监督进程(ASEAN Surveillance Process,ASP)，其后扩展为东盟10+3（东盟成员国加上中国、日本、韩国）监督进程；2000年4月ADB与ASEAN共同成立“私人资本流动监控”工作组，分析并汇报区域内私人资本流动数据；2001年5月檀香山东盟10+3财长会议提出建立东盟10+3早期预警系统(Early Warning System,EWS)等。????但是，仅有信息交流而无进一步的经济政策协调，各国就难以对金融形势的变化做出一致的反应。当然，经济政策协调要求各国在政策自主权上做出妥协，面临的困难更多，只能随合作进程的发展而逐步扩大政策协调的范围和力度。在现有条件下，可以考虑首先开展货币政策与金融监管政策的协调。在货币政策方面，主要是在调节国内利率或货币供给量之前相互通知，以便其他国家采取对策；在金融监管政策方面，则要提高各国金融市场透明度，同时对利用高杠杆比率运作的金融机构采取适当的监管（注：2000年9月APEC财长会议要求“高杠杆率融资机构”及其交易对方改进风险管理并改善信息披露，2001年5月11日“东盟10+3”集团在檀香山举行的ADB会议上一致同意强化对区域内资本流动的监控并加强经济监管领域的合作，加强对离岸金融中心和高杠杆率金融机构的联合监管。），以防止私人部门的投机活动。在长期内，还需要各国协调其利率政策，建立区域内相对统一的投融资市场，以便进一步完善地区自我融资机制，减少因市场规模狭小导致的金融体系脆弱性。????总之，区域内信息沟通作为货币合作的初级步骤，难度较小，易于展开，在短期内将成为区域货币合作的重要工作。但它本身作用有限，必须与政策协调相配合，后者的实现要求各国具有明确的合作意向，并需要与其他领域的经济、货币合作相结合，是一项长期性的任务。????　　三、区域融资便利(Regional Financing Facilities,RFF)机制????有效化解危机是东亚各经济体追求货币合作的重要动因。亚洲金融危机的严重后果已经证明，大多数东亚国家不能应付经济形势变动下大规模的资本流入与流出的冲击，更无法有效遏制危机的扩散。一些国际金融机构提供的危机救援机制也不尽如人意。但另一方面，整个东亚地区却并不缺乏金融资源，本地区各国持有的外汇储备总计超过1万亿美元，如果有一个区域性的最后贷款人充分利用这一资源，就可以抵御外部金融冲击。这就要求建立一种提供紧急融