外汇占款与银行间流动性“生理紊乱”的四重根源.pdfVIP

主编 ：肖国元 编辑 ：谭恕 2014 年 3 月 29 日 星期六 Big Read 悦读 Tel ：(0755 A4 外汇 占款与银行间流动性 “生理紊乱” 的四重根源 谢亚轩 汇改对流动性 外汇 占款和银行间流动性这一 稳定的关系自 20 13 年 10 月以来处 影响有限 于 紊乱状态 ，1 月两者之 间一度恢 复如初 ，今年 2 月，紊乱再现抬头。 去年第四季度 ， 我国新增外汇 谢亚轩 占款 月平均达 3708 亿元 ，处于历史 较高水平 。 但银行间流动性不仅没 根据 “不可能三角” 理论 ，货 币政策有效性、 有出现宽松迹象 ，反而是越来越紧。 资本 自由流动和汇率浮动之间具有替代关系。 四季度 ， 外汇 占款对流动性的改善 作用不明显 。 到 20 14 年 1 月，两者 今年新增外汇 占款1至1.5万亿 之 间 的关联 关 系似 乎 又 已恢 复如 初 。进入 2 月，银行间流动性继续维 2014 年 3 月 15 日， 中国人 民银 行 发 布 持宽松局面 ， 天 回购利 率的均值 7 〔2014 〕第 5 号公告 ，宣布 自2014 年 3 月 17 日 下到 水平 。 事实上 ， 月新 起 ， 银行 间即期外汇市场人 民币兑美元交易价 4.1570% 2 增外汇 占款仅 1282 亿元 ，远低于 1 浮动幅度 由 1%扩大至 2% 。 中国人 民银行进