第十七章 风险价值VAR的测算.pptVIP

* 第十七章 风险价值VAR的测算 第一节 什么是VAR 一、VAR的定义 二、使用VAR的目的 (一) 信息披露 （二）资源配置 （三）绩效评价 三、使用VAR方法的必要性 第二节 VAR的估算 一、时间间隔和置信水平的选取 二、一般分布中的VAR 日收益(百万美元) 图17-1 日收益分布 四、 VAR参数的转化 当资产价值服从正态分布时,VAR取决于两个参数: ① 选定的时间间隔(确定??t)； ② 置信水平(确定?)。 两者都可根据需要调整。 例如，我们可将“风险度量制”(riskmetrics)的风险 度量转化为巴塞尔委员会内部模型的风险度量。前者选 择了间隔一天和95%的置信水平(1.645?)，后者选择了 间隔10天和99%置信水平(2,23?)其采用的修正形式如下: 三、 收益变量为正态分布随机变量的VAR 因为 所以 式中,VARBc为巴塞尔委员会VAR 值；VARRM为风险度量制VAR值 表17-1 VAR 参数的转换 本章小结 VAR是在正常的市场环境下,给定一定的时间区间和置信度水平,测度预期最大损失的方法,是对市场风险的一种综合性度量方法。在市场风险越来越重要的今天使用VRA方法对市场风险进行管理有着特别重要的意义。 VAR的计算方法有两种： ① 从实际经验得来的分布中求VAR值； ② 以正态曲线逼近分布求VAR值。如果是以②种方 法对VAR进行求解，VAR的计算取决于两个参数: （1）选定的时间间隔；（2）置信水平。不同的时间 间隔和置信水平的选取决定了所计算VAR值的不同，但 我们也可以根据需要,在不同的时间间隔和置信水平之 间进行VRA值的转换。 本章要点 ? 运用VAR衡量市场风险的意义 ? 一般分布和正态分布中VaR的估算 ? 正态分布中，不同时间间隔和置信水平下VAR值的转换 *