第8章 企业并购重组的税收.pptVIP

并购史 1、第一次并购浪潮1897-1904，横向并购，垄断，金融恐慌；杜邦、美孚 特点：优势公司吞并劣势公司，形成垄断组织。生产社会化程度大幅提高，对生产集中和资本积累提出了更高的要求，并购浪潮应运而生 集中：横向兼并与行业集中形成了垄断市场结构，产生了300个大型的企业联合体，控制着美国40%的生产能力，有接近3000家公司在并购中消失。 规模：交通运输业的发展降低了运输成本，为突破地区市场的限制、形成全国性的市场提供了条件。一些原本是竞争对手的公司开始合并起来，维持或抢占市场份额，刺激了并购的发展；规模性生产与布局被广泛地采用，劳动生产率大为提高。 2、第二次并购浪潮1916-1929，纵向并购，寡头垄断，股市崩盘；通用、IBM 背景：第一次世界大战后，垄断资本推行“产业合理化”政策，工业生产获得大发展，美国经济持续增长，证券市场繁荣，为并购提供了充裕的资金保证。 评述：乔治.斯蒂格勒认为，第二次并购浪潮则形成了寡头垄断，生产的集中程度进一步加强。 寡头垄断形成了政治势力。并购交易活动主要发生在金属加工、石油产品、食品、化工和交通运输领域。 融资：债务融资收购，少数资本控制大量资本。1929年10月29日的股市崩盘终止了第二次并购浪潮 法律：1910年谢尔曼反托拉斯法案；1914年克莱顿法案 。这些规定对于政府采取措施抑制垄断的形成发挥了重要作用 。严厉的反托拉斯