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第七章 股票价值评估 第一节 折现法 一、定义 又叫收入资本化定价方法（capitalization of income method of valuation）：认为任何资产的内在价值(intrinsic value)取决于该资产预期的未来现金流的现值。 用公式来表达，资产V的内在价值等于所有预期现金流的现值之和： = （1） 其中， 表示资产在时间t的预期现金流，r为该现金流在某种风险水平下的适当的贴现率（投资者要求的必要收益率。 问题：我们如何判断一个股票的定价是否合理？ 现值估价法: 用股票的现值P(即市场价格) 与P0(股票的内在价值)比较 收益率估价法: 用股票的内部收益率r*与投资者要求的必要收益率r比较 （一）净现值 * 净现值（Net Present Value，简称NPV）等于购买资产的成本与资产的内在价值之差，即： NPV=P0－P =[ ] －P0