1课件：财务分析案例--银广夏案.pptVIP

财务分析 中国财务造假第一案“银广厦”事件 银广厦案例简介 广厦银川实业股份有限公司，于1994年在深圳交易所上市。 初期创始人:陈川。 上市之初主要从事软磁盘生产的单一行业。 银广厦自上市至2000年，从上市之初的三个软磁盘生产的单一企业，发展为有40个参股、控股子公司，行业涉及牙膏、水泥、海洋产物、白酒、牛黄、生物制品、房地产、文化等综合产业集团。 银广厦案例简介 至2001年银广厦的总市值排在深圳和上海两市的第三位。 根据1999年银广厦的会计报表分析为依据，被多家媒体与机构、中小投资者极度看好，大肆鼓吹与新闻炒作。 中证.亚商——将银广厦评为第二届中国最具有发展潜力的50强上市公司，其排名第38位。 《亚洲周刊》——将银广厦评为2000年中国100大上市公司，银广厦在其中排名第8位。 《新财富》——在2001年将银广厦评价为100个最具成长性的上市公司，其中银广厦排名高居第二位。 《中国证券报》和清华大学企业研究中心根据“上市公司绩效评价模型”，将银广厦评为中国上市公司盈利排行版的第5名。 银广厦案例简介 1999年年报，银广厦每股收益0.51元，年报公布之前13.97元，至2000年4月19日上涨至35.83元。之后在2000年银广厦对1999年实施利润分配为“十送十”，最终至2000年末股价相当于75.98元。 银广厦案例简介 一篇报导，摧毁了一个 撩开银广厦的 银广厦案例简介 证监会随即展开调查： 银广厦通过伪造销售合同、伪造出口报关单据、虚开增值税发票、伪造免税文件、伪造金融票据等手段，虚构主营业务收，虚构利润共计7.45亿元，其中1999年为1.78亿元，2000年为5.67亿元。 银广厦给投资人带来惨痛的损失与刻骨的教训 银广厦造假案曝光，深圳交易所对其紧急停牌1个月，自2002年9月10日复牌之日起，至10月8日收盘连续15个跌停，流通市值缩减68亿元，相当于流通股的投资者在一个月内损失68亿元。股份从36元，最低跌至1元以下。 银广厦案例点评 1、作假手段并不高明； 2、证券市场监管存在严重的漏洞； 3、审计单位存在严重失职。 用财务分析揭示银广厦的造假 以会计利润为核心的财务分析指标体系 ——用财务分析揭示银广厦的造假 杜邦分析法 上市公司的其它财务指标 每股收益＝净利润/总股数 市盈率=每股市价/每股收益 每股股利=股利总额/普通股股数 股票获利率=普通股每股股利/普通股每股收益 股利支付率=普通股每股股利/普通股每股收益 股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利 留存盈利比率=(净利润-总股利)/净利润 每股净资产=净资产总额/总股数 市净率=每股市价/每股净资产 ——用财务分析揭示银广厦的造假 “每股收益”：上市公司中的最重要的一个指标，是反映上市公司的盈利能力的指标。 “每股收益” 的特点： 在股数相同的条件下，每股收益越高，说明盈利能力越强。 在净利润总额相同的条件下，股数越少，每股收益越高；股数越多，每股收益越低。 上市公司中，各公司的股数规模是各不相同的。因此，每股收益不适用在上市公司中进行横向的比较，一般只适用于，同一公司在不同时期的纵向比较。（而且要求同一上市公司在不同时期的股数未发生变化）。 对“银广厦”每股收益分析： 自1994年－1997年之间，维持在0.2元－0.3元之间，起伏不大。同期，整个深沪两市上市公司的每股收益在0.1元－0.2元之间。银广厦自上市其业绩超出市场一般水平。 自1998年开始，每股收益（0.40元）发生了近一倍的增长——1999年继续增长，达0.5元——2000年，公司实现了10送10的股本扩张（即股数翻1倍），每股收益0.83元，相当于股本未扩张的股数的每股收益1.66元，较1999年实现了近3倍的增长。 分析结论： 银广厦长期以来，其收益超出市场一般水平，自1998年起开始进入高速增长，是同期深沪两市上市公司极其业绩优良的企业。 ——用财务分析揭示银广厦的造假 对银广厦的净资产收益率分析： 净资产收益率是杜邦分析法中的核心指标，是一个综合分析指标，其分解为权益乘数、销售净利率、总资产收益率，分别可以评价公司的偿债能力、获利能力、资产运营能力。 自1915年由美国杜邦公司的财务主管创建这种分析体系以来，一直被财务界认为是最完善的财务分析指标。 从银广厦的净资产收益率来看，从上市之初，一直到1999年，都维持在10%—15%之间，高于同期的市场平均水平（6%）。而且，在2000年，实现了大幅的增长。