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KITCO 特约：黄金证明各国央行降低世界债务杠杆的举措失败 作者： Chris Laird www.PrudentS 观察黄金市场的正确方式 首先，我给大家展示以下观察黄金市场的一般方法。 如果我们暂时不考虑黄金上的投机， 我个人会把全世界所有的黄金储备看做是世界上所有的货币的等价物，包括珠宝、金条和各 国央行的黄金储备。 这是一个很伟大的方法，这样我们可以了解现在黄金市场发生了些生 么事情。 该方法对于各国独立货币都是有效的，无论它是日元，欧元，还是美元。 为了方便讨论，如果我们说去年黄金美元价格上涨了 50%，可能会说黄金市场上对美元的信 心下降了 50%，例如，如果市场对美元的信心下降了 50%，那么黄金的美元价格就上涨了 50%。 现在，这听起来显然易见，但是这个“货币的等价物”方法就是人们需要用来研究黄金的方 法。 我并不倾向于用“投资”的观点来研究黄金。 我喜欢用黄金价值来研究黄金，如黄金 对货币价值的判断。 很明显，我是说，如果你看到黄金价格上涨 50%，当然这是一个很大幅度的上涨，而且这种 上涨是出现金融崩溃情况下，那么所谓的上涨就要大打折扣了。 用黄金来衡量货币价值的 方法要比投资观点的方法好的多。 你们不应认为，黄金主要是用来投资的。 黄金应被看作 是现金--世界各国人民都能接受的现金，这个没有问题；同时黄金还是世界其他现金的等价 物--不同国家未付的货币。 从去年八月以来各国央行的行动中，黄金能够告诉我们什么呢？ 这要用到我们第二部分的讨论。 关于各国央行如何处理八月份爆发的信贷危机，黄金又能 告诉我们什么呢？ 好的，如果你看一下八月份以来的黄金价格图表，你会清楚的发现，自八月份信贷危机爆发 以来，黄金价格已经大幅上涨了。 我知道，我已经贴了这张黄金价格图表，但是请再回顾 一下： 当信贷危机蔓延时，黄金的上涨与此直接相关。 为什么呢？ 黄金证实这次各国央行的行动以失败而告终 黄金价格上涨与信贷危机是一前一后的关系，因为各国央行的行动一直落后于八月份以来世 界范围内的债务杠杆降低。 如果黄金市场认为，各国央行已经控制信贷危机和世界金融的 衰退，例如降息会阻止金融机构降低债务杠杆和经济紧缩，那么黄金就不会上涨那么多。 而这一次，黄金清晰的证明，各国央行未能缓解世界范围内的大规模债务杠杆的降低，同时 无论各国央行做什么，市场仍然我行我素。 如果各国央行不能使信贷和金融市场升温，对各国政府来说另一个选择就是大量的赤字。 用 更多的计划来保障银行，各国央行用更多的货币来弥补亏损。 这个方法有效，但是各国货 币将会更多的贬值。 如果各国央行能够阻止世界范围内的债务杠杆率降低，阻止每个银行客户的帐户，每个金融 机构的帐户的亏损，那么黄金就不会上涨如此之快。 如果黄金预测情况一般化，或者各国 央行不以发行新货币来逃避问题市场，黄金价格也不会上涨之快。 自8 月信贷危机和世界 范围内减债以来，黄金上涨了 50%。 很明显，黄金价格已经表明，各国央行已将失去了对局势的控制，唯一的选择就是进一步减 息，这会让借款利息更低，并能够刺激经济，但是也会让货币贬值。 在降息政策之上，各 国央行正在进行直接援助，这也会使货币贬值。 直接的援助就是发行货币。 “货币等价物的”观点 当然，在商品和黄金期货市场存在很多的投机行为。 很多人认为，黄金价格雨投资活动和 趋势是分不开的。 但是我认为，把黄金放在世界货币等价物作用的环境中，研究起来更好、 也更容易。 由于市场预期，各国央行试图拯救崩溃的金融市场，援助很多金融机构，黄金 价格自去年 8 月分上涨了 50%。 投资和投资方面对黄金市场的影响不是现在黄金价格上涨的根本动力。 这很好解释为什么 黄金自八月以来没有过多的调整，而是一直疯涨。 虽然黄金交易现在还存在很多利润空间， 但是至今黄金已经很久没有做大幅调整了。 受各国央行对信贷和市场降低债务杠杆无情打 击的影响，市场预期货币将贬值，因此黄金一直上涨。 央行们失败了，因此我们预期，他 们还将利用他们手中的货币来对抗仍在持续的债务杠杆降低。 所以，黄金价格还将继续上 涨。