电力企业资产结构与经营绩效的实证研究.pdfVIP

2010年 3月 中 国 管 理 信 息 化 Mar．。2010 第 13卷第6期 ChinaManagementInformationization Vo1．13．No．6 电力企业资产结构与经营绩效的实证研究 刘 渊，穆森森，刘祖基 (华北电力大学 工商管理学院，北京 102206) [摘 要]对于电力企业而言，优化资源配置、完善内部资产结构对企业长期发展有重要意义。本文以沪深股市40家 电力上市公司的年报数据为样本．通过多元回归分析发现 电力上市公司流动资产比率、固定资产比率与经营绩效负 相关．无形资产比率与经营绩效不存在显著相关性。研究结果表明我国电力上市公司资产结构不尽合理，没有发挥 对经营绩效应有的贡献作用。 [关键词]资产结构；经营绩效；实证分析 doi：10．3969／j．issn．1673—0194．2010．06．021 [中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673—0194(2010)06—0051—04 1 问题提 出与文献综述 例 ，采用 回归模型分析 的结果表明，公司规模 ，经营时间， 电力行业是国家的基础产业，长期以来受到国家产业 出口状况，销售增长，公司负债、固定资产和投资的增加， 政策的扶持和各级政府的高度重视，电力股票也构成了我 以及资产管理的效率影响着公司的收益率。国内也有不少 国证券市场上最重要的行业板块之一。电力行业与 国民经 学者探讨了资产结构与经营绩效的关系。吴树畅(2003)分 济的发展密切相关，随着中国经济整体持续向好增长，两 析得出．流动资产比率对净资产收益率有显著影响．并进 网改造工程的逐渐推进，城乡电力需求将相应提高。随着 一 步指出资产结构比融资结构对企业绩效的影响更大。逯 电力体制改革的不断深化，电力行业的垄断地位逐渐被打 全玲(2004)及刘猛、王婵 (2005)的研究均得出资本结构和 破，电力行业实现了由计划经济体制向社会主义市场经济 资产结构对企业绩效有一定影响。也有学者得出资产结构 特征的历史转变，逐步建立了竞争机制，电力上市公司也 与经营绩效不具相关性，如刘百芳、王伟丽 (2006)发现山 如雨后春笋般出现。伴随着 11家新组建 (改组)公司的成 东上市公司资产结构对企业业绩影响不显著。王怀明、闫 立 ，中国的电力行业也进入新的发展阶段。在当前 电力行 新峰(2007)通过对我国农业上市公司的实证分析发现 ．农 业面临大规模资产重组和高增长的背景下，对电力企业进 业上市公司资产结构 内部构成与公司绩效基本上没有显 行资产结构研究具有重要意义。 著的相关性。此外。钭志斌 (2007)发现汽车行业固定资产 企业经济资源的分布即所谓的资产结构 ．是对企业生 结构与经营绩效负相关。汤亚莉、刘桂宏 (2007)发现信息 产经营活动所占用经济资源的客观描述 。资产结构具体体 技术业上市公司的流动资产 比率与企业经营业绩显著负 现为各种类型资产在企业总资产中的价值 比重．以及各类 相关。白喜波(2007)以2005年 1330家上市公司的数据为 型资产相互之间的比例关系。企业的经营收益是各项资产 样本，发现流动资产 比率与ROE显著负相关，而固定资产 综合运用的成果，只有合理有效地配置各项资产，才能最大 比率、无形资产 比率与ROE均无显著关系。 限度地发挥各项资产的功能，创造最大的经营收益。资产结 综上所述 ，我国的研究文献表明学者对企业资产结构 构对收益的影响主要表现为资产内部结构不协调．致使某 和经营绩效的研究较为深入 ．已经开始对各行业不同类别 项资产 占用过多另一项资产占用短缺所带来的损失。这种 公司的资产结构和业绩相关性进行了探索。但是对于电力 损失表现在两个方面：一方面是某项资产 占用过多，会使该 企业这一重要行业 的深入研究还很少 ，尤其是从微观的角 项资金占用成本增加从而减少资产经营收益：另一方面如 度对企业资源配置问题 的研究较少 ．本文拟就资产结构对 果某种资产 占用过多，则意味着其他资产 占用过少。这样就 电力上市公司