公司治理：股东至上还是利益相关者至上？.pdfVIP

维普资讯 公司治理：股东至上 还是利益相关者至上 一 胡建平 摘【 要】 “股东至上”和 “利益相关者至上”是两种争议的代表性治理观点。 “股东至上”治理主 义以股东价值最大化为公司治理目标，以 “资本雇用劳动”、代理理论为理论基础，以股东单边治理为 主。而 “利益相关者至上”治理主义以利益相关者利益最大化为公司治理 目标 ，以利益相关者理论为基 础，倡导利益相关者共同治理。本文从企业所有权、理论基础、会计上从利润的计算和分配过程、利益 获得的确定性和公司运营等五个方面剖析了两种治理观点之间的关系，说明这两种观点其实并不冲突， 是相容的。上市公司的治理目标应该是满足其他利益相关者利益基础上的股东财富最大化。 【关键词】公司治理；股东；利益相关者 一 、 引言 二、 “股东至上”主义 美国安然与世通公司、意大利的帕拉马特公司、中国