原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
新五朵金花绘掘金脉络--访申银万国证券研究所董事总经理李慧勇.pdf
财经财经 股市每月谈
FINANCEFINANCE
新五朵金花绘掘金脉络
——访申银万国证券研究所董事总经理李慧勇
文/本刊记者 陈希琳
美国量化宽松政策（QE）退出之路日益明
朗。在后QE时代，A股市场将受到何种外围影响，
投资者又该如何掘金？申银万国证券研究所董事总
经理李慧勇为《经济》读者绘出了这样一幅投资脉
络图。
后QE致流动性收紧
《经济》：
近 日，美联储议息会议表示将要缩
减QE规模 ，显示着QE退出的步伐又向前迈 了一步。
那么您认为在后QE时代，全球流动性将呈现什么样
的态势？
李慧勇：其实我们先要对后QE时代做出一个
界定。在我看来，后QE分为3个阶段：一、减码；
二、量化宽松停止；三、加息。从目前看，由于美
国经济好于预期，从2013年最后一次议息会议就开
始不断减码，我认为后QE正处于第一个阶段。
在这个阶段，由于美国的投资回报率上升，对
于海外资金的吸引力会更高，所以全球的流动性会
维持边际上有所收紧的状况，但是整体上形成比较
宽松的格局。新兴市场由于经济不稳定程度较高，
经济变动的不确定性会更大一些。
《经济》：
人物简介： 国内的资金 面是否也会像这些新兴
国家一样受到大幅影响？
李慧勇现为申银万国证券研究所董事总经理、
李慧勇：在这方面，中国市场与国际新兴市
首席宏观分析师，研究方向为宏观经济及其对
资产配置的影响，屡次获得新财富、水晶球、金 场有相同也有不同之处。相同点就是此前QE也有
牛、第一财经、远见杯等最佳分析师第一名。 相当多的投资和顺差，以热钱形式进入中国，那么
84 |
QE减码可能会导致这部分的资金流入减少，这同 李慧勇：其实我
文档评论（0）