证券行业：月报(2010.7)(0000002A0816F1).pdfVIP

行业动态 研究报告 2010 年8 月16 日 证券行业 研究部 王松柏 分析员，SAC 执业证书编号：S0080207070060 证券行业月报（2010.7） wangsb@ 刘欣 联系人 liuxin3@ 数据点评： 2010 年7 月证券行业主要指标有所回暖。本月上证指数从上月末的2398 点反弹至月末的2638 点，月涨幅为9.97% ， 2010 年以来累计下跌19.52%。至2010 年8 月9 日，上证综指继续反弹至2673 点。2010 年7 月的新增开户数升至 139.6 万户，同比下降51.3% ，环比上升32.3% 。2010 年7 月日均股票交易额较上月上升153 亿元，为 1485 亿元， 2010 年累计日均股票交易额为1851 亿元。受7 月股票市场反弹的影响，证券公司股价也随大市有所表现。 投资建议： 我们暂时维持短期推荐组合为中信证券、海通证券和光大证券，并建议关注东北证券再融资可能带来的交易性机会。 中信证券目前股价隐含的日均股票交易额仍低于1000 亿元，已具备长期投资价值，相对于其他证券公司有明显估值 折扣，我们维持对中信证券“推荐” 的投资评级。海通证券目前股价隐含日均股票交易额为1200 亿元，已经具备长期 投资价值，但公司今年仍有限售股解禁，有可能会给股价带来一定压力，我们维持对海通证券“ 审慎推荐” 的投资评级。 光大证券目前股价隐含的2010 年日均股票交易额为1500 亿元，维持对光大证券“ 审慎推荐”投资评级。东北证券在短 期内股票市场反弹、公司配股计划仍未实施的前提下，公司短期内仍可能有交易性机会，我们维持对东北证券“推 荐”投资评级。 风险： 高度依赖经纪业务和自营业务的现有盈利模式导致证券公司业绩对股票市场涨跌较为敏感，股票市场的持续下跌将 带来经纪业务和自营业务双重萎缩，进而导致证券公司股价下跌。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由(1) 中国国际金融香港证券有限公司于香港提供,及(2) 中国国际金融（新 加坡）有限公司提供于符合Financial Advisers Regulations and the Securities and Futures Act and Regulations 定义下的accredited investors and/or institutional investors。发布本报告于此类投 资者, 有关财务顾问将不需要根据新加坡之Financial Advisers Act 第36 条就任何利益及/ 或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。 本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 证券业：2010 年8 月16 日 本月行业动态 图表1：每日股票交易额及上证指数走势 证券行业主要指标： 2010 年7 月证券行业主要指标有所 4,000 （亿元）