上海家化控制权争夺案例分析与启示.pdfVIP

综合研讨 上海家化控制权争夺案例分析与启示 倪小英 武汉市交通运输委员会教育培训中心 摘 要：随着现代公司的发展，股份公司的公众属性越来越高，股权也更加分散，同时公司所有权和控制权相分离的状况的出现，使 公司的控制权事实上落到公司经营者手中。因此，控制权之争在现代社会愈演愈烈，而这些控制权之争的最后结果往往是以股东 的最后胜利而结束，这其中的博弈过程给我们了许多启示。本文分析了上海家化的成长历程及在控制权争夺的整个过程，并从这 个事件中得到一些经验和教训。 关键词：控制权之争；上海家化；股权结构 上海家化作为我国首家化妆品企业上市公司，在如今国内 总经理的职务，但仍保留了葛文耀上海家化董事长一职。这次 市场大部分被外国品牌占领的情况下，能够屹立不倒并且迅速 事件实质上是平安和葛文耀关于公司控制权的争夺，是短期套 地发展壮大，作为企业精神领袖的葛文耀功不可没。葛文耀从 利的对冲基金文化与职业经理人长期产业战略文化的冲突，也 1985开始担任家化厂的负责人，把当时仅有400万固定资产的 是股东至上文化与公司法人文化的矛盾。 小厂变成了现在近百亿元的集团公司，其强势和能力让人侧 4.控制权之争的落幕——葛文耀辞职 目。但是在2013年5月13日市场突发重磅消息，平安免去葛文 2013年9月下旬，葛文耀宣布因“年龄和身体原因”，申请退 耀上海家化集团董事长及总经理一职。同年9月下旬，葛文耀 休，卸任上市公司董事长一职。辞职风波一石激起千层浪，在葛 宣布因“年龄和身体原因”，申请退休，卸任上市公司董事长一 文耀宣布辞职后业界震惊，上海家化次日开盘即跌停，几乎所有 职。无论是所传言的因为平安为套现家化集团清障还是因为对 人都不相信葛文耀会因为“年龄和健康问题”提出主动退休。至 公司的发展战略的意见不同，总的来说上海家化动荡的实质就 此，上海家化的董事长葛文耀和大股东平安信托的矛盾终于画 是控制权之争。 上了一个句号。这场控制权之争的风波终于以葛文耀的离开而 一、上海家化简介及控制权之争的始末 尘埃落定。 （一）公司沿革 二、结论与启示 上海家化联合股份有限公司（简称“上海家化”）的前身是 通过描述上海家化的控制权之争的过程，可以看出，产生这 1898年成立的香港广生行，到1990年时，上海家化已位居全国 种争斗的背景是股权结构问题，如果是股权高度集中的话这种 化妆业之首，其中美加净系列产品成为民族化妆品第一品牌，并 争执就不会发生，同时之争的原因是管理层和大股东的利益诉 创下多项全国第一。经过1991年外资合作风云，到1995年上海 求不一致，这就会造成对公司重大决策的分歧从而导致矛盾的 家化成功回归，开始按当时全球领先的市场管理模式推行品牌 产生。从家化的控制权之争中我们可以得到以下几个启示： 经理制度，为转变为现代企业奠定了重要基础。至2000年，上 （一）股权分散是一个双刃剑 海家化集团诞生。2001年上海家化在上海证券交易所成功上 随着社会的发展上市公司的公众属性越来越高，股份的高 市。2006年开始股权分置改革，2011年末家化集团完成改制国 度分散也逐渐成为现代企业的一个重要特征。虽然股权的分散 有变民营,最终平安信托以51亿价格100%接盘，上海家化终于 有利于防止“一股独大”的现象出现，也可以在一定程度上防止 尘埃落定。 大股东侵占小股东利益的现象，但同时也为经理人控制公司提 （二）上海家化控制权之争的始末 供了可能。由于股权的高度分散，许多小股东出席股东大会的 1.控制权之争的背景——平安的入驻 成本甚至超过了其收益，所以这种情况下许多小股东放弃了表 虽然上海家化（上市公司）早在2001年3月在A股主板上 决权，这就为职业经理人控制公司制造了机会。据调查，在股权 市，但其运营管