央行版REITS就绪.pdfVIP

房地产信托投资恭金年内诞生 央行版REITs就绪 口本刊记者 张宇暂付涛 J文 ■0： 孕育经年的房地产信托投资 者表示。这种偏债型的REITs，类似以 院，并计划在年底 l1l ： 基 金 (RealEstateInvestment 物业租金作为抵押的债券融资，试点的 津三地各推出一例t Trust，REITs)，今年有望在 中国瓜熟 具体时机要等央行行长办公会批准之后 一 位接近监管J 蒂落。 才能确定，目前主要完善基础制度。 透露 ，2009年10月 由中国人民银行起草的 《银行间债 2009年下半年，央行召集相关部委 企业融资的相关政 券市场房地产信托受益券发行管理办 召开会议并成立REITs试点协调小组 ， 院层面 ，REITs试 法》 (下称 《管理办法》)目前已经在 其成员包括发改委 、财政部、国家税 与房地产调控节奏 ‘ 相关部 门和机构 中进行第二轮征求意 务总局、银监会 、证监会 、保监会等11 行人士表示 ，REI3 见。这意味着 ，央行版的偏债型REITs 个部委，甚至还包括全国社保基金理事 房地产调控之问没 方案正 13臻成熟。 会 。 试点涉及商业物业 “首批REITs试点将采取偏债型模 按照原计划 ，REITs试点协调小组 的 目标则是住宅物 式。”2月1013，央行有关人士向本刊记 制定的相关制度于2009年9月上报 国务 2月531，在香 双重征税及信托财产的登记 ，是REITs推出的两大难题。CFP 98 新世纪周刊 CENTURYWEEKLY 京房企金隅股份 (02009．HK)公告称 ， 管理办法。”上述央行人士表示。 如果出于开拓融资架道的角度考 将根据可能成立的房地产信托，发行一 目前 ，证监会制定的偏股型REITs 虑，建议发行债权 的RE1Ts产 晶 ；耍n果朽 意拓展新 的业务模 笔本金额不超过50亿元的房地产信托受 尚无成熟定案。此前 ，嘉实基金 、中信 式，则建议参与股卡义 的RmTs 益券。这被市场解读为金隅股份可能希 证券等金融机构联合房地产公司，已提 | 望试水REITs。 出初步的REITs方案，并锁定 了一些地 产项 目，但就采用公司制模式还是采用 REITs异同 一 波三折 契约式模式 ，仍存争议。 口董建瑾l文 根据 《管理办法》，央行版偏债型 从国际经验来看 ，偏股型REITs， REITs方案中，REITs的委托方为房地产 其结构原理类似于将基础资产打包上 企业，受托方为信托公司，并通过信托 市，发行的份额可以在交易所平台进行 公司在银行间市场发行房地产信托受益 公开交易，因此相关方案更为复杂，制 券。受益券为固定收益产品。在受益券 度突破的意义亦更大。 ·： 经过监管部门两年多的研 到期时，委托人或第三方应当按照合同 ： 究后 ，房地产信托投资 约定的价格收购受益券。 政策待解 ． 基金 (RealEstateInvestmentTr