方式在中国基础设施项目融资中应用.pdfVIP

第35卷第3期 江西师范大学学报(哲学社会科学版j W．35No3 2002年8月 s画栅瞄) 2002 J锄m血0f丑甜I画NoImalu曲er曲(晒d Aug 浅谈ABs融资方式在我国基础设施项目融资中的应用 杨轶 (同挤大掌经济与管理学院，上海20∞蛇) 摘要：A璐融赍方式能使原本信用等级较低的项目进入国际高档债券市婚，利用谊市埽信用等级离、债券安全 性和流动性高、债券刺率低的优势，大幅度降低项目融资成本。鉴于当前加强基础设施投赍的迫切性和传统融资 方式的局限性，利用ABs融资方式引导民间赍本进^基础设施投资领域不失为一种切实可行的途径。在基础设施 领域推行ABs融蚤方式的运作应遵循如下程序：(1)确定资产证券化的时象；(2)组建一个特剐用连的会司sFv；(3) sPv接管项目；(4)信用增级；(5)确定资信等级；(6)sPv融资；(7)舛僖债。 关键词：资产证券化；融资；基础设施建设 中囤分类号：F稻．5 文献标识码；A 文章编号：100¨79(2002)吐0035埘 0nme t0恤蝴蛐lral ABS弛艘ing Appli础∞0f C彻stnlctj蛐in n叼ect o叫C咖妇叮 YANGYi E咖删曲＆^l (sd—of 20∞92，凸iW) 鲈眦．T嘶i删Ⅷ由．‰哪118i tD a11d A1捌聃ct：Based皿ⅡleiIl蝴ucdon111e c叩呷don c眦r∞of iIl fiIlanciIIg，蚯8 op朗m曲al as∞t—backed洲dz幽丘n蚰cil：】g p叩盯蚰dly瞄lllepm曲ce姐d a1诋Ⅲb姐ill自捌毗缸IraI m嘲m而iIe soⅢec眦shucⅡveide船． coll8由lcd0Il，andputs南nImd pmj。ct co璐mJc咖 secⅢid孤don；f-mallciDg；ill如sm枷船l K町words：a8∞t—hacked pIDject ABS是英文AssEr—BAc阳卫sEcIlIirI匠^ⅡON的缩写，方式相比，其优点主要体现在： 意为资产证券化，即以项目所属的资产为支撑的证券化融 (1)由于SPv从原始权益人处购买资产的行为是“真实 资。具体而言，它是以项目所拥有的资产为基础，以项目资 销售”，原始权益人把资产转让给sP、r之后就将其会从资产 产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来 负债表中剥离出来，因此，s吖将不受原始权益人破产清算 募集资金的一种项目融资方式。这种融资方式的特点在于 或兼并重组的牵连，实行了“破