核定产能下低增长煤炭开采Ⅲ关注资产注入和安全边际.pdfVIP

兴证点评第号 公司研究 研究报告 恒源煤电（600971 ） 刘建刚 021 －1050 liujg@ 核定产能下的低增长 关注资产注入和安全边际 2008 年 03 月 25 日 煤炭开采Ⅲ 估值区间:55.00 ±5.00 推荐 （维持） 恒源煤电 2007 年收入和净利润均呈现低增长，主要是煤炭业务受核定产能限制，并且成本涨幅高于煤价所致。预计 卧龙湖矿和五沟矿投产将驱动恒源业绩快速增长，基于资产注入预期和可转债提供的安全边际，维持“推荐”评级。 事件： 恒源煤电公布 2007 年