海外证券市场做市商制度实践及相关理论问题综述.pdfVIP

海外做市商制度的实践及其相关理论问题综述 冯 巍 摘要:做市商制度起源于传统的柜台交易市场，近二十年来伴随着现代交易通讯技术的飞 速发展，做市商制度在海外证券市场的使用范围和使用方式经历了非常大的变化，做市商 制度也一度成为现代金融研究领域的一个热点。本文总结了海外做市商制度实践的经验教 训和相关的理论研究成果，以利于我国证券交易制度和证券投资品种创新。 关键词:做市商制度;交易制度;证券交易所 作者简介:冯巍, 深圳证券交易所综合研究所研究员。 中图分类号：F832.5 文献标识码：A 做市商制度在海外证券市场的实践 近二十年来为了适应市场结构和技术条件的变化，英美各主要市场的做市商制度做了 相应的调整，但由于具有做市商制度的传统，尤其是长期的做市商制度形成了一批对证券 市场有很强影响力的做市商利益集团，做市商制度仍然占据着相当重要的地位。在竞价交 易制度主导地位占据的欧洲大陆市场和亚太新兴市场近年来纷纷引入做市商制度作为辅助 交易制度。下面简要介绍几个主要市场的做市商制度实行情况： 一、美国Nasdaq市场 　　为了规范柜台交易市场，美国证监会在1963年建议全美证券商协会采用当时正在迅速 发展的计算机和远程通讯技术，以提高柜台交易市场报价信息的及时性和准确性。1971年 2月全美证券商协会开始正式启用Nasdaq报价系