纺织服装行业专题报告(一)-单纯依靠出口的行业增长模式需要改变.pdf.pdfVIP

专题报告 纺织服装行业 2005 年11 月10 日 纺织服装行业专题报告（一） 长期竞争力评级：等于行业均值 ——单纯依靠出口的行业增长模式需要改变 市场数据 行业优化平均市盈率 19.20 市场优化平均市盈率 14.22 基本结论 成证纺织服装指数 997.31 成证流通 A 股指数 1168.08 十几年来，出口成为拉动我国纺织行业发展的主要“发动机”，但我们认 上证指数 1108.15 为单纯依靠出口的行业发展模式需要改变也必须改变。 深圳成指 2703.11 世界纺织工业中心不断变迁的历史需要我们未雨绸缪； A 国家宏观经济政策有所调整，纺织行业创造的巨额贸易顺差不仅带来 成证 股 成证行业 收益，也带来“压力”，作为出口型行业将受到影响； 1443 1437 1343 1337 供过于求、企业“同质化”、盈利能力不断降低等行业自身的发展状 1243 1237 况也将逼迫企业改变增长模式。 1143 1137 面对增幅有限的国际市场，企业需要发展，也就需要思考以前屡试不爽的 1043 1037 规模扩张、出口导向的盈利模式是否“风采依旧”。我们并不认为国际市 943 937 场就无英雄用武之地，但我们更需考虑，是否可以用新的方式去占领新的 843 837 市场，开拓新的领域。 0 1 0 9 6 1 0 1 2 2 1 2 5 7 0 1 0 0 0 1 4 5 5 5 5 0 0 0 0 0 成证A股 成证行业 相关报告 1 《2005 年 4 季度纺织服装行业 报告》，2005 年 9 月 23 日 2 《纺织服装行业投资快讯》， 2005年7月26 日 3 《2005 年 3 季度纺织服装行业 报告》，2005 年 7 月4 日 4 《纺织服装行业投资快讯－中 欧达成纺织品贸易协议》，05 年 6 月 14 日 5 《纺织服装行业投资快讯－出 口关税大幅提高》，05 年 5 月 20 日 5 《纺织服装行业投资快讯－设 限范围可能进一步扩大》，05 年 5 月 16 日 张斌 (8621 zhangbin@ 联系人：赵莉 (8621 zhaoli@ 上海市黄浦区中山南路 969 号谷泰滨 江大厦 15A 层（200011 ） 成都证券研究所 敬请参阅最后一页之特别声明 1 纺织服装行业专题报告（一） 我国纺织行业自 1996 年陷入全面亏损后，从 1998 年开始逐渐复苏，出 口成为拉动行业发展的最主要因素。 图表1：全行业规模以上企业出口额与收入关系 图表2：出口与行业效益的相关系数 70.00%