跨国公司汇率风险管理的研究.pdf

论文摘要 随着中国经济的快速发展和改革丌放的深入，尤其是在加入WTO和汇率机 制改革之后，中国企业在困际化经营的过程中，势必要面对汇率波动带来的风险 管理问题。这一一问题也是跨国公司理论和实证研究中的一个重要方向。汇率波动 对企业的竞争力、财务稳健、风险管理等都有十分重要的影响。对跨国公司的汇 率风险管理理论和策略进行研究，具有重要的理论和实践意义。 本文的第一章为导论，论述选题的意义，并对有关文献进行了综述。第二章 利用数理模型对汇率风险的发生机制以及汇率风险管理的传导机制进行分析，对 汇率风险暴露的产生机理以及如何确定风险暴露进行数理分析。建立了一个较接 近实际的三国模型，允许企业在多个国家组织生产和销售，阐明了汇率风险暴露 的产生机制；对汇率风险管理的财务机制进行了数理模拟，得出的结论是为了控 模型，得出了汇率风险暴露最优对冲比率的数量结果；之后研究了跨国公司通过 定价策略实现汇率风险转嫁的机制。 第三章在第二章数理模型分析的基础上，从实际操作需要出发研究汇率风险 的管理政策以及可供使用的对冲工具。对汇率风险暴露按照具体的发生机制分为 折算暴露、交易暴露和经济暴露：讨论了汇率风险管理的目标、原则与方法以及 汇率风险管理工具；研究了利用会融衍，七工具和运营手段(包括分散网络、转移 定价、创新等)对汇率风险暴露进行对冲的策略。对比可以看出，本章的汇率风 险管理策略与第二章的数理模型是一一吻合的。 第四章对跨国公司汇率风险管理的圉际实践进行了研究，对以通用汽车 (GM)为首的3l家人型跨因公司的汇率风险管理策略以及美国、日本、中国 台湾企业的相应策略进行了总结，进一步印证了第三章关于风险管理策略的研究 成果。 第五章对中国企业由iI‰的汜率风险问题进行了研究。首先讨论了中国企业面 临的汇率风险状况，指出，即使红吲定汇率时期，中国企业也面临着汇率风险， 只是当时没有引起重视。目I狮的人民币升值压力也不会是一种常态，企业既要注 意升值带来的风险，也要关注未来可能发生的贬值风险：研究了中国企业目前的 汇率风险管理状况，并对【{J斟食业如何建就汇率胍险管理机制、出口企业如何应 对目的的升值风险提供了对策建议；最后本章提供了一个成功案例。 本文的主要创新点在j：建t了一个分析跨国公叫汇率风险机制的三困模型， 并在此肇础之上借鉴他人研究成果提出了一整套分析框架。在这套分析框架肇础 上，对跨嗣公司的亍I．率风险管理策略进行总结，并提出了针对中国企业的对策建 议。 关键词：跨国公司，汇率，汇率风险，风险管理，策略 Abstract China’S multinational to confronttO growing enterprises(MNEs)haveforeign rate the ofWTOand afterthe risk(FXrisk)since exchange entry especially of rate in connudumofFXrisk reformingexchangeregimeJuly,2005．nle isalso ofthe one most issuesof MNEandan management importantany important oneinintemationaleconomics． Thefirst ofthisthesisis whichillustratesthis is chapter introductory why topic makesareviewonliterature．Thesecond set