金潮之后决胜白银.pdfVIP

Investm entProbeI投资前沿 金潮之后 决胜白银 金价狂飙之后，白银市场成为价值洼地。在流动性充裕的背景下，可以想象 这里将成为未来资金决胜的战场。 文 ／陈逸群 编辑 ／徐毅鸣 金融危机之后，白银市场也有着良好的 值与风险有一个全面了解，以便理性投资， 投资前景。在黄金市场的震荡开始加剧后， 稳定获益。 已有大量资金瞄准白银市场。2009年12月 开采与加工成本 初，上海期货交易所在中国国际期货大会上 白银矿主要作为铅、锌、铜的伴生矿， 不失时机地表示即将推出白银期货。这意 其开采成本包含在其他金属价格之内，因此 味着国内投资者又将拥有更多选择机会。 相对较低。业 内通常认为纯银的生产成本 那么，白银投资究竟价值几何?投资者该如 在8美元左右。与成本相比，当前白银价格 公元前1780至1580年间，埃及王朝的法典 何操作? 约为18美元，盎司，浠价较高。这也是后来 规定，银的价值为金的2倍。在16世纪初，中 巴菲特抛售白银的主要理 由之一。 国的金银比价为1：6，而欧洲为1：12，中国 需求旺盛蕴含机遇 溢价边界与风险 高出欧洲50％的利差也导致了18世纪墨西哥 2008年 以来 ，欧美的银币需求和 白 实际上，用成本价来衡量投资品的市场 白银生产的繁荣，以及世界各地 白银大量涌 银ETF基金的持仓量激增都大幅推高了白 价格是否过高有失偏颇。通胀发生时，白银 入中国，致使中国的金银比价上升到1：15。 银价格。截~2009年12月3日，全球最大 本身是允许出现通胀溢价的。 凑巧的是，美国在1873年的白银法案中，也 的白银ETF基金SilverTrust持仓量达到 根据对历史数据的观测和估算 ，白银 以法律形式规定黄金白银比为1：15。 9．514．35吨，创历史新高。2008年全部白银 价格连续2年的涨幅达到当期通胀率的10 与此相对应，每当黄金与白银价格比出 需求为28，564吨。 倍是可以接受的溢价上限。也就是说，如 现异动时，都会出现较好的投资机会。回顾 除了装饰、收藏与投资之外，工业对银 果未来2年累计世界通胀率达到10％，则白 20世纪3O年代的大萧条，通货紧缩曾使 白 的消费不可忽视。尤其是电子工业，对具有 银价格在未来2年内涨幅在100％以内都是 银价格出现了超过50％的跌幅。而当时因美 优良导电性的白银有着极大的消费量。据 可以接受的。而一旦超出可接受的范罔，就 国实行美元贬值，同期黄金价格 由20．7美 2009世界白银调研报告称，2008年仅电子 可以认为市场出现泡沫与风险过大。例如， 元，盎司提高到了35美元，盎司，1940年金银 工业的白银消费总量就高达13，910吨，占 1971～1980年间，世界石油大亨联手操纵 比达到了历史最高水平1：1O0。那时，白银 全世界白银消费量的54％，而且在金融危机 白银，使白银价格大涨4O倍。然而，这些白 价格事实上被大幅低估，却产生了很好的投 以前持续6年上涨。 银炒家最终却大都以破产收场。 资机会。因此，在这之后的40年，随着世界 上海金业投资有限公司判断，正常情况 经济稳定增长，金银比价回落至接近1：17 下 (不包括大规模资金操纵 )，白银的市场 套利策略详解 (如图1所示)。 价格未来1年内最高有可能达到23．5美元， 金银比价是指黄金与白银价~2_LL，从 当前，黄金白银比价约为1：64，试想倘 盎司。当然，如果未来3年发生恶性通胀，白 历史数据看，金银比价往往较为稳定，正相 若该比价重返1：40，即便黄金价格维持不 银价格将继续攀高，达到45美元，盎司。 关性高达92％。短期过高或过低的金银比 变，白银也将出现近50％的涨幅。况且，黄 价都会形成套利操作的空间。 金价格目前的长期涨势未变。因此，当前的 价值与风险评估 金银比价：套利机会的标尺