试论中国金融衍生品市场发展模式.pdfVIP

摘 要 随着中国资本市场改革的深化和资本市场对外开放的加快，中国的经济和金 融已融入世界，成为世界的一部分。金融国际化和自由化的世界性的金融资产面 临巨大的风险。利率的波动和汇率的自由化已经使一国的金融资产和外汇资产处 于风险之中，为了规避这种风险，也为了取得这种风险的收益，各国都顺应经济 发展内在需求的规律，大力发展自己的金融衍生品市场。目前，不但只有发达的 资本主义国家在原有的市场基础上不断地改进金融衍生品市场，而且新兴的市场 经济国家也利用后发优势大力发展金融衍生品市场。在这种国际环境中，中国要 怎么发展自己的金融衍生品市场是一个具有深远意义的重要的课题。 金融衍生品市场的发展过程中存在两种不同的发展模式：一种是以英美为代 表的诱致性演进模式；另一种是以韩国和新加坡为代表的强制性演进模式。中国 金融衍生品市场由于受国内经济、传统金融模式和习惯等因素的制约，发育还不 健全，金融体系还比较脆弱以及有其自身的特殊性，所以，中国金融衍生品市场 要充分发挥中国的特色，选择合适的发展模式，包括中国金融衍生品市场发展的 路径选择和制度变迁两个方面。 中国特色的金融衍生品市场发展模式就要求必须在中国特色社会主义经济制 度的指导下，首先采取强制性制度变迁模式，结合中国国情和新兴市场的金融衍 生品市场发展经验，充分利用后发优势，建立统一完善的法律法规，依法成立监 管制度体系，培养相关人才，普及交易知识，依据正确合理的发展路径，采取以 场内交易为主的交易方式，选择股指期货或国债期货为突破口，适时推出各种金 融衍生品，循序渐进地健康发展金融衍生品市场。在中国特色的金融衍生品市场 发展到一定阶段后，实现强制性演进模式和诱致性演进模式的混合进行，建立协 调的制度框架体系，建立“发展型政府”，推进中国的市场化，实现金融衍生品市 场的跳跃式发展。 关键词：金融衍生品市场；制度变迁；发展型政府；发展模式 I Abstract Chinas economic and financial integration into the world has become part of the world , as Chinas capital market reforms deepen and accelerate the opening up of capital markets. Financial internationalization and liberalization of global financial assets face great risk. Interest rate volatility and exchange rate liberalization has been to a countrys financial assets and foreign currency assets at risk, in order to avoid this risk, in order to obtain the proceeds of such risks, the economic development of all countries comply with the laws of internal demand, vigorously To develop their own financial derivative market. At present, not only in developed capitalist countries on the basis of the original market continue to improve financial derivatives markets , but emerging market economies has also used the advantage to the development of the financial derivatives markets. In this international environment, how Ch