论代理问题资本市场解决机制.pdfVIP

摘 要 摘 要 在现代公司制度F，由于所有权与控制权的分离，不可避免地会出现资产代理人为 追求自身利益而损害资产所有人利益的倾向，这便是现代公司理论中讨论较多的代理问 题。解决代理问题，需要建立有效的约束和激励机制，其中，资本市场属于解决代理问 题的外部约束机制。 作为现代公司治理结构的外部制度设计，资本市场的监控机制要服从委托人选择、 监控代理人的目标。资本市场解决代理问题主要依赖于股票定价机制和控制权转移机 制。 目前，我国的资本市场尚不完善，很难通过资本市场对代理问题实行有效约束。我 国的证券市场仅仅给公司提供了一条融资渠道，信息传递的无效性使股价机制不能充分 发挥对管理者的约束作用；而在控制权市场中，无论是公司并购还是代理权争夺都无法 对管理者进行有效约束。 本文主要通过对上市公司的代理问题进行规范研究和实证分析，探讨解决我国利用 资本市场约束代理问题的基本途径。 本文除引占和结论外共三章。引言部分介绍了选题的背景，并简要说明文章结构； 第一章提出问题，并对已有的研究成果进行总结，在借鉴国外相关研究的基础上，对上 市公司的代理问题进行分析；第二章是探讨资本市场对代理问题的约束作用。分别从股 权机制和控制权转移机制两方面展开讨论；第三章是对我国利用资本市场解决代理问题 的研究。针对我国经济转轨时期、建立现代公司制度的特殊性．探索我阍利用资本市场 解决代理问题的必要性和局限性。第二章和第三章是本文的核心内容；结论归纳本文提 出的主要观点，指出研究中存在的问题及需要进一步研究的方向。 关键词代理问题；外部约束机制；资本市场 Abstract Abstract Underthemodembusiness to fromcontrol mechanism，owingownershipseparating one’sowninterestsandinclinestO the interestsofassets right，assets’agency damage pursues owner thatisthe is unavoidably,and discussed inmodem agencyproblem，whichfrequently the solve is toset effectiverestraint enterprise‘Stheory．To necessary agencyproblem，it up and incentive them，themarket istheexternalconstraint mechanism，amongcapital system mechanismthe ofsolvingproblemofagency． Astheextemalinstitutionalofthe modem design corporategovemancestructure，the controlmechanismsof thatthe take market the that