上市公司管理层股权激励和其绩效问题研究.pdf

上市公司管理层股权激励及其绩效问题研究 摘要 管理层股权激励己经在各国的管理实践中得到广泛的应用，殷权激励 是一种长期激励，企业委托人为了解决和代理人之间的矛盾，对管理层采 取了这种激励方式，从而使企业绩效得以有效增长。管理层股权激励效用 可以用企业绩效来测度，因此，管理层股权激励应与企业绩效挂钩。委托 代理理论认为，管理层和股东的利益关系可以通过股权激励进行整合，现 代企业所有权和经营权相分离的矛盾能在一定程度上得到解决，使企业价 值最大化的目标通过对管理层的长期激励的方式实现。 通过对国内外文献研究成果和相关理论的对比分析，本文对股权激励 一相关概念进行了界定，对股权激励的涵义进行了初步阐述，对我国股权激 励实施的制度基础进行了简单介绍。并且对目前我国股权激励的现状和采 用的主要模式进行了进一步的分析，选取了2008年至2010年间实施股权 激励的52家上市公司为研究对象，’对管理层股权激励及其绩效问题进行了 实证研究。考察各影响因素对管理层股权激励及其绩效的影响，通过SPSS 统计软件，对管理层的持股比例及其绩效是否相关运用Pearson相关分析、 因子分析、回归分析等方法关系进行了考察。研究结果如下：①根据Pearson 相关分析，可知上市公司绩效与影响管理层股权激励的因素相关。②根据 因子分析，可知上市公司绩效的综合评价值可由企业财务指标特征的四个 方面得到。③根据回归分析，可知上市公司绩效与管理层持股比例之间的 。 关系呈现出倒U型。 通过对上市公司管理层股权激励及其绩效问题的研究，为了保证我国 上市公司股权激励制度能够顺利发展，可以从以下几个方面加以改进：培 育稳定有效的资本市场；建立健全职业经理人市场；完善股权激励的法律 法规；构建合理的公司治理结构，如加强股东对经理层的监控，加强独立 董事的监督作用，加强监事会的监督制衡等；对企业的业绩考核制度进行 科学的改进，同时对经营业绩考核体系结合自身加以完善。 本文的创新之处在于，对实施管理层股权激励的影响因素、管理层持 股比例、企业绩效有关指标进行了数据收集及实证分析。最后本文发现在 各种考虑到的因素的影响下，管理层股权激励水平与上市公司企业绩效之 间存在相关关系，最后从上市公司的外部环境和内部治理多个方面对本文 的研究问题提出解决对策。 关键词：上市公司，管理层，股权激励，企业绩效 Ⅱ ASTUDYMANAGEMENT oN EQUITY oF INCENTIVEANDPERFORMANCE THELISTEDCOMYANY ABSTRACT in incentivehasbeen used Managementequity widely in incentiveisaneffectiveforan everycountry．Equity way enterprise practice tothe makesthe toachievethe incentive long—term management．It intterestandsolvesthe andthe