论我国经济波动对股市波动影响.pdf

内容提要 Slw2004/47 论我国经济波动对股市波动的影响 姓名 刘锦 导师 蔡鄂生 内容提要 一 选题背景 股票市场素有宏观经济的晴雨表之称 然而近些年来 我国的股市波动方向 却与宏观经济的运行方向发生了背离 自 1996 年以来 当经济增长放缓时 股 市却仍然继续向上增长 而 2001 年中期以来 经济开始好转时 股市却开始走 下坡路了 至今股市仍在低谷徘徊 许多投资者便开始疑问 我国的股市与经济 到底怎么了 我国股市与经济之间的关系到底如何 本文正是从这一点作为出 发点 试图通过研究我国宏观经济波动和政策变动对股市波动的影响的研究 以 及判断经济和政策的未来走向对股市波动的影响 来阐明我国经济与股市之间的 关系和预测股市波动的未来方向 并对中小投资者提出一些建议 二 研究方法与逻辑结构 本文约五万字 一共分为四章 第一章为绪论 首先是问题的提出 主要简要回顾了我国近些年的经济和股 市的发展 并说明了研究经济波动对股市波动的影响这个问题的现实意义 然后 是介绍了古内外学者对相关问题的研究 对本文的研究会有很重要的借鉴作用 第二章是对经济与股市两者之间关系的理论阐述 首先是简要说明了与股市 波动的相关概念和一些理论 探讨了股市波动的基本原理 接着是从影响股市波 动的内部因素和外部因素分析了什么造成了股市波动 重点是说明了宏观经济因 素对股市波动的影响 指出宏观经济因素主要包括经济本身与经济政策 最后是 阐明了经济波动影响股市波动的传导机制 第三章主要是实证阶段 首先是介绍了我国 1990 年至 2002 年之间经济波动 与股市波动的主要特点 然后 通过把近年来的宏观经济与股市的一些数据进行 I 内容提要 回归 检验股市与经济两者之间的关系 最后 对 政策市 的观点进行了检验 证实政策确实是近年来影响我国股市的重要原因 并分析了产生政策市的原因 第四章是对我国宏观经济和经济政策的未来走向进行了判断 并指出了对股 市波动方向的影响 首先指出了我国经济仍将保持较快的经济增长 这为我国股 市波动呈现出上升趋势提供了经济基础 接着说明了宏观经济政策的走向对股市 向上波动仍有促进作用 然后又从历史的角度对股市的具体走势做出了简要判 断 最后针对目前的形势 对中小投资者提出了一些建议 三 主要观点及结论 本文的主要观点如下 1 宏观经济因素等外部经济因素通过市场参与者等内部因素对股市产生影 响 经济因素通过经济本身和经济政策两个方面影响股市波动 2 经济波动影响股市波动的基本关系如下 股市是国民经济的晴雨表 济 波动从衰退 萧条 复苏到繁荣的周期性变化是形成股市牛熊市周期性转换的最 基本原因,而股市的周期变化反映了经济的周期变化 经济周期对股市周期的决 定作用是内在的 长久的和根本的,但这并不代表两个周期是完全同步的 作为 一个相对独立的市场,股市的波动也存在自身的特有规律,在实际运行中,股市周 期反映经济周期有着独特的特点,从而造成了股市周期与经济周期不同步,甚至 背离的现象 此外 宏观经济中的一些政策性变量 如货币政策中的货币供应量 市场利率 财政政策中的政府支出 所得税率等变化对股市也具有较大影响 3 通过对近十几年的股市与经济的数据进行回归发现 尽管在不同