回测检验在商业银行市场风险度量中的应用研究.pdfVIP

【理论探索】 回测检验在商业银行市场 风险度量中的应用研究 徐光林 0 (1．中国人民大学 博士后流动站，北京 100872；2．交通银行 博士后科研工作站，上海 200120) 摘要 ：不同内部模型计量的VaR值往往差异很大，回测检验 已成为商业银行选择 、改进和评价 内部模型时不可或缺的重要工具。本文对多种回测检验工具进行 了实证研 究，并对不同类型回 测检验工具的优缺点进行 了评价 ，提 出通过两步法建立 内部模型回测检验系统的政策建议 。 关键词：VaR；回测检验；GARCH模型 文章编号 ：1003—4625(2010)01—0020—05 中图分类号 ：F830．33 文献标识码 ：A 一 、 引言 论损益或实际损益与 VaR预测结果是否一致 的一 VaR是指在一定的损失概率和持有期下，投资 系列方法 ，以检验计量方法或模型的准确性 、可靠 组合可能遭受的最大损失。VaR已经成为当前国际 性 ，并据此对计量方法或模型进行调整和改进。回测 活跃银行度量市场风险的主要计量方法。2004年， 检验对用VaR来度量风险和计量经济资本来说至 巴塞尔委员会在新资本协议中正式提出，鼓励有条 关重要 ，是风险管理者检验 内部模型法有效性的重 件的商业银行根据 自身业务发展特点开发内部模型 要手段 。当模型被完全验证后 ，实际损失或理论损失 法(即VaR)度量市场风险，其 目的在于：既希望商业 超过 VaR的观测点数量应与相应的样本容量和置 银行能够更加灵敏而充分地反映和覆盖其经营过程 信水平一致，如果这种 “突破 ’次数显著地过多或过 中面临的市场风险，又希望商业银行在充分覆盖风 少都表明模型是无效的。模型失效可能是 由于模型 险的情况下能够节约经济资本，提高经营效益，因此 设定错误 、假设错误或参数设置错误等原因造成的， 内部模型法的优劣将直接关系着商业银行的经营风 通过回测检验可以帮助人们进一步查找模型失效的 险和利润水平。如果VaR值过低 ，将不能有效覆盖 原因，从而达到改进模型的作用 。 商业银行的经营风险，为银行的平稳发展埋下隐患， 二、回测检验技术简介 同时也很难达到监管的要求；如果VaR值过高，将 回测检验的方法很多，每一种方法都从某个侧 会造成商业银行经济资本的巨大浪费，不利于银行 面反映了VaR预测风险的准确性 。常用的回测检验 提高效益 。在众多VaR的计算方法被提 出来 以后 ， 方法主要包括指标评价法 、统计检验法和损失函数 Beder(1995)假想了三个证券组合，并对每一个组合 法等三类，前两类方法都是客观的评价方法，损失函 用八种不同的方法计算其 VaR，结果发现差异最大 数法依赖于人为设定的损失函数，属于主观评价方 者达 l4倍之多，由此引发了众多学者开始评价和比 法 。刘子斐 、史敬 (2008)对 回测检验的各类方法进行 较各类 VaR模型。只有能准确预测风险的内部模型 了较为全面的概述 ，戴晓凤 、史 敬 (2005)、刘 晓曙、 才是有效的，并且有效的内部模型可以节约经济资 郑振龙 (2007)则着重论述 了统计检验法。下面我们 本 ，达到收益与风险的平衡 ，因此模型应用 的过程需 就对主要的指标评价法和统计检验法作 以简单概 要不断对其有效性进行检验 。回测检验 (BackTest． 述 。 ing)就是一种模型的验证技术 ，它是指用来检验理 (一)指标评价法 收稿 日期 ：2009—11 基金项 目：本文是全国第四十五批博士后科学基金资助项 目《商业银行市场风险计量与管理研究》(编号：20090450494)的阶段 性研究成果。文中观点仅代表作者个人看法，与供职单位无关