(七)风险的分类.docVIP

（）风险的分类 可以通过增加组合中资产的数目而最终消除的风险被称为非系统风险，而那些反映资产之间相互关系，共同运动，无法最终消除的风险被称为系统风险。 【提示】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。 图4-1　投资组合的风险 　　A.证券投资组合能消除大部分系统风险 　　B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大 　　C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大 　　D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 　　【答案】D 　　【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A错误；证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项B不对；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，所以C不对。在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实际意义。 【例题22·单选题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( )。 A．竞争对手被外资并购B．国家加入世界贸易组织 C．汇率波动D．货币政策变化下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。 A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系四、资本资产定价模式资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。（）系统风险的衡量指标某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。市场组合相对于它自己的贝他系数是1）【提示】绝大多数资产的β系数是大于零的。如果β系数是负数，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反。1）回归直线法（2）定义法 影响 因素 （1）该股票与整个股票市场的相关性； （2）股票自身的标准差（同向）； （3）整个市场的标准差（反向）。 2.投资组合的β系数 含义 计算 投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。 βp=Xiβi 【提示】资产组合不能抵消系统风险，所以，资产组合的β系数是单项资产β系数的加权平均数。由于单项资产的β系数的不尽相同，因此通过替换资产组合中的资产，或改变不同资产在组合中的价值比，可以改变组合的风险资本资产定价模型）和证券市场线根据风险与收益的一般关系：必要收益率=无风险收益率+风险率资本资产定价模型的表达形式：=Rf+β×（m-Rf）证券市场线就是关系式=R f+β×（m-R f）所代表的直线。（m-Rf）Rf无风险利率。 【提示】Rf、市场组合的平均收益率Rm和β系数三个因素的影响，均为同向影响； 【提示】某资产的风险率是市场风险与该资产系统风险系数的乘积。即：某资产的风险率=β×（m-Rf）市场风险（m-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则证券市场线（m-Rf）的值就大当无风险收益率Rf变大而其他条件不变时，所有资产的必要收益率都会上涨，且增加同样的数量。反之，亦然。 下列关于资本资产定价模型系数的表述中，正确的有( )。 A．系数可以为负数 B．系数是影响证券收益的唯一因素 C．投资组合的系数一定会比组合中任一单只证券的系数低 D．系数反映的是证券的系统风险系数为负数系数证券收益投资组合的系数系数系数系数一定会比组合中任一单只证券的系数低例题 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 贝塔值 无风险资产 ？ ？ ？ ？ 市场组合 ？ 0.1 ？ ？ A股票 0.22 ？ 0.65 1.3 B股票 0.16 0.15 ？ 0.9 C股票 0.31 ？ 0.2 ？ 　　【答案】 证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 贝塔值 无风险资产 0.025 0 0 0 市场组合 0.175 0.10 1.00 1.0 A股票 0.22 0.20 0.65 1.3 B股票 0.16 0.15 0.60 0.9 C股票 0.31 0.95 0.20 1.9 　　【解析】 　　（1）无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。 　　（2）市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。 　　（3）利用A股票和B股票的数据解联立方程： 　　0.22=无风险资产报酬率+1.3×