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房地产投资理论研究综述.pdf

高校社科动态 2010年第 1期 房地产投资理论研究综述 董 昕 (财政部科研所,北京 looo28) 摘 要:经济衰退与复苏的过程中,房地产投资在 国民经济领域 中的重要作用愈发凸显, 但对房地产投资理论的梳理和总结却显得不足。系统整理近些年来的房地产投资理论,将其 主要研究成果划分为三个方面,即房地产投资与宏观经济的关系研究、房地产投融资方式探 讨以及房地产投资的项 目管理方法等三个方面,分别加以论述,以期发挥其理论与实践意义。 关键词:房地产;投资;理论 梳理近些年来房地产投资理论的中外研 动与经济周期存在着一定的相关性:我国的房 究成果,发现与房地产投资相关的文献主要集 地产投资增长率与国民经济增长率之间具有显 中在:房地产投资与宏观经济的关系研究、房 著的正相关关系,国民经济增长率的变动对于 地产投融资方式探讨、以及房地产投资的项 目 房地产投资波动具有决定性作用,国民经济周 管理方法三个方面,具体情况如下所述。 期性波动是导致我国房地产投资波动的重要因 一 、 房地产投资与宏观经济关系 素。 中外学者对房地产投资与宏观经济关系 Liu和Park等 (2OO2)利用 Granger因果 的研究,主要包括房地产投资与经济增长之间 检验研究中国住宅投资、非住宅投资与经济增 的关系、房地产投资波动与经济周期之间的关 长之间的关系,分析结果表明:在短期内住宅 系、房地产投资与利率及货币供给之间的关系 投资对经济增长的影响比非住宅投资对其影响 等。 更强;而在长期内,住宅投资对经济增长也具 Green (1997)利用美 国1959至 1992年 有影响,且经济增长无论对住宅投资还是非住 的数据对各类房地产投资与经济增长之间的关 宅投资均具有长期影响。 系进行了Granger因果检验 ,发现居住物业投 沈悦、刘洪玉 (2o04),通过对我国1986 资对经济增长具有拉动作用,但经济增长则未 至2002年房地产开发投资和国内生产总值数 显现出对居住物业投资的带动作用;反之,非 据进行Granger因果检验、广义脉冲响应与方 物业投资则未显示出对经济增长的拉动作用, 差分解,分析中国房地产开发投资与GDP的 而经济增长则对非物业投资具有带动作用。 互动关系,研究结果表明,GDP对房地产开发 Coffin和Kim (20OO)通过建立向量 自 投资有着显著的单向作用,GDP的走势对于 回归模型 (VAR)对美 国居住物业投资和非 房地产业的发展有着决定性的影响。 居住物业投资与GDP的因果关系的研究,发 梁云芳、高铁梅、贺书平 (20O6)利用 现居住物业投资对 GDP的影响大于非居住物 1992--2004年房地产投资增长率和GDP增长 业投资对 GDP的影响。 率进行建模分析,认为房地产投资与GDP之 王勉、唐啸峰 (2OO0)从定量和定性两 间存在互动关系,随着市场经济体制的不断完 方面对我国情况进行分析,认为房地产投资波 善 ,其互动关系越来越强;而且 GDP对房地 30 产投资富有弹性,是决定房地产投资增长的重 房制度改革和房地产商品化进程、完善房地产 要因素;房地产投资对相关行业的拉动作用较

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