国际金融衍生品交易从监管到治理演进研究.pdfVIP

●谭燕芝 国际金融衍生品交易 从监管到治理 的演进研究 　　[ 内容提要] 　国际金融衍生品交易规模 日益扩大及其对全球经济的影响引起学 者们的普遍关注 。本文区分治理机制的不同发展阶段 ,构建了监管向治理演进的模 型 。总结当前国际金融衍生品交易监管的理论和现状 ,提出治理机制多元性和互补 性特点以及国际金融衍生品复杂性和多样性推动着监管机制必定向着更有效的治理 机制演进 ,达到低成本的有效治理 。有效治理的途径是各国国内监管制度的日趋完 善 、各国广泛的合作以及国际组织的治理 。 [ 关键词] 　国际金融衍生品　监管 　治理 　演进 ( ) 中图分类号 :F831 ·2 　文献标识码 :A 　文章编号 :1007 - 1369 2009 3 - 0043 - 05 发展的初级阶段 ,诱致性的治理是治理机制较高水 监管向治理机制的演进模式 平的发展阶段 。一般说来 ,管制性的治理成本要高 于诱致性的治理机制成本 。治理机制的治理对象 监管是政府或职能部门依据所订立的政策并 有被治理活动的主体和活动本身。前者是机构治 综合运用各种手段对被监管的活动及被监管的主 理 ,后者是功能治理 ,两者是互补而有差异的两部 体进行规范 、约束 、督导而形成的有机的制约体 分 ,要根据被治理主体发展的不同阶段来选择方 系 。治理机制是对某一过程或某一事物的管理原 法 ,使得机构治理和功能治理两者达到最优的结 理和一系列的制度安排 。 合 ,这也是治理模式发展到比较成熟阶段的表现 。 治理机制的实现途径包括两大类型 :一种是 治理是组织交易的一个多维度的模式 , 既是 强制性的 ,主要依靠的是管制主体制定治理机制 诱致型和强制性治理结合的模式 ,又是机构治理 来监督和管理被管制主体行为 ,通常就是监管的 和功能治理两者有效地组合 。监管模式属于以强 模式 ;第二种治理机制主要依靠被管制主体的自 制性治理和机构治理为主的治理模式的组合 ,在 觉性行为 ,辅之以制度和行为的规范 ,属于诱致型 治理机制发展较为成熟的阶段时最优的组合应该 [ 1] 的治理模式 。 管制性的治理即监管是治理机制 是使成本最为节约 、管理最为有效 、被治理对象最 为有序 ,所以监管可以被视为治理机制发展阶段 　　收稿 日期 　　基金项 目: 国家社会科学基金项 目“基于契约理论的国际金 中较为初级的一种形式 ,其必定随着被治理对象 ( ) 融衍生品交易治理机制研究”批准号 :06B GJ 015 研究成果之一 。 自身的发展和环境的变化而向治理机制中较高阶 　　作者简介 :谭燕芝 ,湘潭大学商学院副教授 ,经济学博士 ,硕 段演进 。监管向治理演进路径如下图所示 : 士生导师 ,411105 。 — 43 — 世界经济与政治论坛 　2009 年第 3 期 现机制的作用 ,掺入了诱致性治理和功能治理 ,开 始运用非行政手段 ,成本呈下降的趋势 。当治理