葛兆强：2011年宏观经济运行和银行业发展趋势.docVIP

2011年宏观经济运行与银行业发展趋势 葛兆强 [ 2011-01-10 ]　　内容摘要：2010年以来，随着一系列宏观经济政策的实施，我国经济运行已开始进入常规增长轨道。2011年宏观调控的基调应定位于“控通胀、调结构、促内需、稳增长”。预计2011年全球经济继续温和复苏，“二次探底”或快速增长的可能性均较小；我国消费、出口实际增长稳中有降，投资增长动力依然强劲；物价上涨趋势延续，通货膨胀成为经济运行中的突出问题；宏观经济政策转向，财政政策和货币政策由“双松”转向“一松一紧”；金融监管政策趋紧，银行业面临较大的资本管理与经营利润压力；房地产调控政策效应递减，房地产价格可能在下半年快速反弹。总体上，2011全年GDP增长保持在9％左右，CPI涨幅控制目标可能为4％。在这种背景下，2011年中国银行业会继续保持平稳发展的势头，利润增速可能达到25％，商业银行经营结构调整和发展方式转变的步伐会有所加快。但是，资产业务的发展会受到抑制，资产质量问题也会有所暴露。 　　关键词：宏观经济运行? 银行业发展 发展方式转型 　　2010年以来，随着一系列宏观经济政策的实施，经济增长在逐季回调中仍处于高位，尽管物价持续攀升，但资产泡沫化风险降低，经济运行开始回归正常增长轨道。2011年是“十二五”的开局之年，外部环境总体向好发展，国内投资、消费有望实现较快增长，全年GDP达到9％左右，CPI控制在4％之内。宏观经济政策将围绕“控通胀、调结构、促内需、稳增长”这一基调，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性。在这种趋势下，尽管货币信贷的投放会有所收缩，但由于外部因素的影响造流动性仍将保持充裕，银行业的发展整体上会保持相对稳定。 一、2010年宏观经济运行回归正常轨道 　　2010年以来，我国经济增长的动力结构发生了积极变化，形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时，资产泡沫化风险降低，尽管CPI持续攀升，但核心物价比较稳定，宏观经济运行已经实现了从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的回归。 　　（一）内需增长开始从政策推动向市场驱动转变 　　由于全球金融危机和国内实施房地产调控政策的影响，2008年底我国实际固定资产投资同比增长率跌至6-7％。2009年，随着大规模经济刺激政策和信贷扩张的实施，投资增速大幅反弹，最高接近29％。其中，政府主导的投资快速扩张发挥了关键作用。2009年四季度以来，政府主导的投资增长逐步下降，市场驱动的投资成为增长的主要动力。在2010年1-8月份固定资产投资中，政府预算内资金和国有企业投资仅增长11.5％和20.33％，而2009年同期则高达82.7％和49.72％；内资企业中非国有企业投资增长29.63％，仅略低于去年同期水平（30.5％）；主要依靠市场驱动的房地产开发投资增长了36.7％，远远高于去年同期12.5％的增速。 　　从消费方面看，消费对经济增长的拉动作用显著。在应对危机过程中，中央和地方政府实施了诸多刺激消费的政策，在汽车、家电、家具、旅游等领域效果显著。2009年，社会消费品零售总额剔除价格因素后实际增长了16.9％，达到历史最高水平。2010年以来，尽管政策刺激力度及其效应有所减弱，就业、医疗卫生和社会保障等民生性财政支出增速同比降幅较大，消费实际增长有所回落，但居民的自主消费动力较强。前三个季度社会消费品零售总额同比增长了18.3％，10月份同比增长18.6％。 　　（二）出口恢复快速增长，占全球比重进一步提高 　　在世界经济复苏、外部需求恢复较快增长的拉动下，2010年以来我国出口增长超出预期，前三个季度累计出口11346亿美元，同比增长34％，高出金融危机发生前的2008年同期606亿美元，我国出口占全球出口总额的比重持续提高。2008年我国出口占比为8.9％，2009年上升到9.7％，2010年有望突破10％，接近德国、日本的历史峰值。我国出口恢复高速增长、出口规模占全球比重进一步提高的主要原因有三：一是占我国出口市场50％以上的新兴经济体和发展中国家，受金融危机的冲击较小，经济复苏较快，进口增速高于发达经济体；二是民营企业国际市场竞争力提升明显，2010年以来以民营企业为主的其他性质企业出口增速显著高于国有企业和外资企业；三是政府采取的上调出口退税率、增加出口信贷、为出口企业提供资金支持等多种政策措施，减轻了金融危机对外向型企业生产能力的冲击，多数企业生产恢复迅速，部分订单转移到我国。 　　（三）物价持续攀升，CPI年初控制目标将被突破 　　受倒春寒、洪涝灾害等特殊天气和国际市场农产品价格上涨等因素影响，前10个月居民消费价格呈波动上升趋势，8月份达到3.5％，9月份升至3.6％，10月份高达4.4％，远远超过3％的年初预期目