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经济科学·2010 年第 1 期 企业存货政策选择的经济后果 ——会计准则变更的经验证据 马文超 吴君民 （江苏科技大学经济管理学院 江苏镇江 212003 ） 摘 要：2007 年起施行的企业会计准则，取消了存货发出成本核算后进先出 方法。国内外相关研究表明，存货政策的选择不会对投资报酬率产生影响，除非 其涉及税收现金流的变化；企业存货政策的选择更多地与债务契约、资产投资特 征等的影响相关。本文将债务契约、资产投资特征、行业等作为控制变量，实证 考察存货政策变更与市场异常收益的关系，结论与现有解释并不一致。准则中存 货政策的设定是否要依赖于“机械性假说”下减少企业利润调节手段的设想？或 许还有更多符合我国体制特征的因素能够解释存货政策选择的动机。 关键词：企业 会计准则 存货政策 后进先出法 一、引 言 财政部于 2006 年 2 月 15 日印发的企业会计准则第十四条规定“企业应当采用先进先 出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本”。 作为对发出存货实际成本核算的规范，新规定与现行国际会计准则相同，与我国原存 货准则比较此规定删掉了移动平均法和后进先出法（LIFO ）。从规范的形式看，这一变化 实现了与国际规范的趋同，缩小了企业存货会计选择的范围，可以认为新准则有助于会计 信息可比性的实现；但是从业务发生看，这一变化并不一定能让企业的会计工作呈现存货 流转的真实情况，而有助于会计信息对经济实质的揭示。例如，先进先出法（FIFO ）对于 存货进出比较频繁的企业同样存在核算工作量大的问题，而且当物价上涨时，会高估企业 当期利润和库存存货的价值，反之，会低估企业存货价值和当期利润。然而，作为对删掉 移动平均法和后进先出法（LIFO ）的解释，有的国内研究者认为这些方法不能真实反映存 货流转或不具有普遍性（黄光松等，2006 ），另有研究者认为取消LIFO 将使上市公司利用 变更存货计价方法来调节当期利润水平的惯用手段不能再被使用，有助于投资者对企业经 营业绩的分析与比较，还有研究者认为执行新准则后会计信息具有了更高的信息含量（薛 爽等，2008 ）。因此，具体考察企业存货发出成本核算方法选择的状况与动因，将有助于 对存货准则变化的理解，并有益于今后准则变化方向的廓清。 97 二、文献回顾 就采用 LIFO 的公司而言，美国以外很少存在，巴西和澳大利亚禁止使用这种会计方 法，加拿大则不允许公司出于纳税目的使用这种方法。因此，本文对国外文献的整理围绕 美国的研究进行。相关研究主要集中于两个方面，即存货政策选择对税负的节约和对股票 价格的影响，管理者的薪酬计划与企业借款合同的订立等对存货政策选择的影响。 从有效资本市场的角度，可以预期，现金节约造成的影响比起采用 LIFO 而形成较低 报告收益的影响来说，要大得多，所以，当物价上涨时，将 FIFO 转化为 LIFO 会对股票 价格起到良好的作用。Sunder 就是研究这种影响的先驱者之一（Sunder ，1973 ）。而 Abdel-khalik 、Mckeown 和 Ricks 认为市场不会对 LIFO 的选择做出积极反应（Abdel-khalik 和 Mckeown ，1978；Ricks ，1982）。Biddle 和 Lindahl 运用组内比较累积超额回报的方法， 研究发现对于 311 家采用 LIFO 的公司，其累积超额回报与 LIFO 法下的节税利益存在显 著的正相关；而且存货政策转变下公司存在系统性风险的变化，但是与以往研究结论不同， 大多数样本公司显示出系统风险的下降（Biddle 和 Lindahl ，1982）。关于市场对存货政策 选择的反应，以上研究并没有得出统一的结论。 从契约的角度分析，Hunt 对存货核算方法选择与债务契约、薪酬计划的相关性进行了 研究，发现采用