金融市场发展、两税合并和企业资本结构——基于双重差分模型实证分析.pdfVIP

2012 3 ECONOMIC SURVEY No． 3 2012 年第 期 经济经纬 、 金融市场发展 两税合并与企业资本结构 ——— 基于双重差分模型的实证分析 1 2 3 ， ， 汤颖梅 黄明峰 李福来 (1． ， 210095 ;2 ． ， 200 120 ; 南京农业大学经济管理学院 江苏南京 上海证券交易所 上海 3． ， 150070) 黑龙江水产研究所 黑龙江哈尔滨 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 : ， ， 摘 要 笔者以上市公司为样本 运用双重差分模型与多元回归分析 研究了两税合并对企业资本结构的影响和金融市场发 。 : ， 展不均衡对所得税率影响资本结构呈现的不同特征 结果显示 相比于税率不变的样本企业 税率下降的样本企业负债率下 ; ， 。 降更显著 金融市场发展越完善 税率变化对企业负债率的影响越显著 : ; ; ; 关键词 两税合并 金融市场发展 资本结构 双重差分模型 : (10YJAZH077); (2010ZDIXM033)。 基金项目 教育部人文社科基金项目 江苏高校哲学社会科学研究重点项目 : (197 1 － )，， ， ， ; (1985 作者简介 汤颖梅 女 江苏南京人 南京农业大学经济管理学院博士研究生 主要从事财务管理研究 黄明峰 － )，， ， ， ， ; (197 1 － )，， ， 男 湖南常德人 上海证券交易所分析师 硕士 中国注册会计师 李福来 男 山东宁津人 黑龙江水产研究所高 级会计师。 中图分类号:F830 ． 91 文献标识码:A 文章编号:1006 － 1096 (2012)03 － 0151 － 05 收稿日期:2011 － 08 － 31 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 ， 传统的资本结构理论认为 当考虑企业与个人 、 一 研究综述 ， 所得税时 企业通过平衡债务税收优势与债务导致 的破产成本来实现股东价值， 所得税改革及其税盾效用一直是国内外理论界 正是由于债务的抵税 极为关注的话题。Graham (2003 ) Frydenberg ， 。