升值趋势对我国货币政策影响分析.pdfVIP

!# 年第# 期 河南金融管理干部学院学报 *67 #8 !# 总第$%! 期 ’()*+, ’- ./*+* 0*1202(2/ ’- -0*+*30+, 4+*+5/4/*2 19:;= *’7 $%! !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 【金融时评】 人民币升值趋势对我国货币政策的影响分析 唐震斌 （中国民族证券，北京 $!A ） 摘8 要：快速增长的贸易顺差和外汇储备，既促进了我国经济较快增长，同时也带来不少新问题，在这种背景下， 人民币将在较长时期内保持升值趋势。考虑到各种现实因素，我国会采取小幅、渐进式的升值步伐。在我国现行 结售汇制度下，央行被动投放了大量的基础货币，导致金融体系的流动性严重过剩，造成信贷失控和投资反弹，加 大了经济运行和宏观调控的压力，货币政策也处于被动局面。今后，我国要加强本外币政策的协调，控制外汇储备 的增长速度，合理调控货币供应总量，增强我国货币政策的主动性、科学性和有效性，真正起到以货币政策手段熨 平经济波动的作用。 关键词：人民币升值；货币政策；经济运行；宏观调控 -A!! 7 8 8 8 8 8 文献标识码：+8 8 8 8 8 8 文章编号：$A @@?#（!# ）# $ B 中图分类号： 多来，人民币一直保持小幅升值趋势，目前，人民币 一、人民币升值的背景分析 兑美元汇率中间价基本维持在@ 7 ? 元左右，人民币 !# 年以来，我国对外贸易继续保持“大进大 对美元累计升值达C 7 BD 。 出”的高增长势头，尤其是出口势头强劲，$ ? 月 因此，笔者认为人民币升值将是一个长期趋势， 份，我国进出口总值 $! @!# 7 $ 亿美元，同比增长 但短期内升幅不会太高，预计!# 年升幅将控制在 !C 7 %D 。其中，出口同比增长!# 7 BD ，进口同比增 %D 左右。能否正确应对经济崛起时期汇率升值压 长!$7 @ D ，外贸顺差达$ ?A7 B 亿美元，已超过去年 力，对于一国能否保证经济稳定和持续增长，顺利实 全年的贸易顺差。巨额的贸易顺差带动外汇储备超 现经济崛起，具有非常重要的意义。 !# 年 ? 月末，我国外汇储备余额达 常规增长， 二、推动人民币继续升值的因素 ? A@?亿美元，比!B 年底锐增 $ #? 亿美元，高居 世界首位，而且还在不断快速累积，预计很快将突破 第一，货币升值通常反映了一国经济实力的不 $ 万亿美元大关。 断增长，人民币升值也是如此。从国际经验来看，一 对外贸易的高速增长，使投资和出口成为推动 国在经济高速增长时期往往会遇到汇率升值的压 我国经济较快增长的主要动力，同时也带来不少新 力。德国和日本在“二战”后都曾经历了经济高速 问题，如国际贸易摩擦加剧、国内资源和环境的约束 增长和汇率升值的压力。中国实体经济的良好增长 增大等。如何平衡国际收支已成为我国宏观调控中 势头，尤其是!C 年经济普查导致的5EF 总量及 的一个新课题。 增速的大幅修正，使得我国综合国力大为增强，为人 在这种背景下，我国及时推进外汇管理体制改 民币升值提供了良好的基本面支持。 革。!B 年@ 月!$ 日根据对汇率合理均衡水平的 第二，人民币中长期升值的预期，对全球流动性 测算，人民币对美元一次性升值!D ，而且不断完善