股利支付形式对股东价值影响研究.pdf

中用科学技术大学硕士答辩论文 股利支付形式对股东价值的影响研究 Y61STOi 摘要 作为现代公司财务管理三大职能之一的股利政策一直以来都是公司财务领 域研究的热点和难点。目前关于股利政策的研究主要是关于决定股利支付率的问 题，但是股利支付形式对于股东价值仍然具有很大的影响，讨论其影响因素和影 晌效果对于公司制定合理的股利政策具有积极的指导意义。 本论文首先从传统的“股利无关论”出发，系统性的讨论了股利政策研究的 历史发展概况。其中重点讨论了不完善市场条件下多个市场因素，包括所得税、 不对称信息、市场不确定性以及其他市场缺陷，对公司选择股利支付率的影响。 其次，通过限定前提条件，严格的计算了两种最主要的股利支付形式——股票股 利和现金股利，在完善的市场条件下对股东价值的影响。接着，文章分析了不完 善市场条件下公司股利支付形式的选择动因问题，并通过介绍国外股利政策的实 践简单讨论了选择动因在实际市场中的应用。然后，简单介绍了我国在股利支付 形式方面的实证研究情况，主要包括信号传递效应、代理成本以及多因素模型等